基金专户可投股权200人限制被取消

　　贾华斐

　　昨日，证监会召开新闻通气会，宣布拟修改《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则，拓宽了基金公司资产管理计划的范围，同时取消了此前的一些限制。

　　修改的主要内容包括，大幅放宽公募基金公司从事一对一、一对多等私募产品的限制，允许其投资非上市的股权、债权和收益权，甚至是实物资产；同时，专户业务的人数限制也打破了200人的限制。

　　在拟修订的办法中，证监会表示，拓宽专户投资范围意在提高基金公司服务实体经济的能力，从而把社会资本集中起来，成为对接企业融资和民间资本投资的平台。

　　证监会的上述举措，带有很强的鼓励基金公司“信托化”的色彩。信托公司一直以来因为其灵活性，广泛开发了投资证券类和非证券类资产的产品，身兼资产管理和投资银行双重身份。

　　该规则实施之后，基金公司的专户业务将真正实现产品设计的多元化，其规模增长也有望实现较大突破。

　　放宽投资标的

　　最核心的修改是增加了基金公司的资产管理业务投资的标的，并且放宽了投资比例限制。

　　证监会表示，允许通过基金公司通过设立子公司开展专项资产管理业务，通过此类方式运作的专项资产管理业务，将允许投资非上市公司股权、债权类资产、收益权类资产以及中国证监会认可的其他资产，这类资产也包括实物资产。

　　对于基金公司而言，这意味着极大的机遇和挑战。譬如，基金公司今后可以设立股权、黄金，甚至房地产信托等多元化的专项资产管理业务，极大地拓宽了基金公司的业务市场。但与此同时，由于基金公司以往的主要业务集中于二级市场投资，目前大多数基金公司均没有在新放开领域的人员配备和相关运作经验。

　　业内人士预期，虽然政策预留了很大的空间，但基金公司在真正开展业务之前，尚需配备相关人才，以及进行客户资源的储备。在后续的一段时期内，基金公司或许将从PE、信托等多个行业开展挖人大战。

　　取消200人限制

　　证监会作出这类松绑是基于基金公司高净值客户的特点。“基金公司方面向我们反映，这些高资产净值的客户风险承受能力更强，希望放宽相应的限制。”证监会相关负责人表示。

　　证监会希望基金公司和高净值客户之间，可以根据市场需求和谈判能力自行决定产品设计方面的内容。

　　为此，证监会对多项政策实行了松绑。除了投资标的的多元化之外，在投资者人数方面，证监会也借鉴了信托的做法，放松特定多个客户资产管理业务的人数限制，不再限制单笔委托金额在300万元以上的投资者人数。此前，基金管理公司特定客户资产管理业务限定在200人以内。

　　除了人数限制之外，证监会还将取消投资比例的限制。允许资产管理计划投资单只股票超过其资产净值20%，以及投资单一证券超过10%，从而促进基金公司根据产品特点，与客户自行约定投资比例，设计更为灵活的产品。 证监会相关负责人举例说，投资单一中小企业私募债的资产管理计划就将受益于投资比例限制的取消。

　　在其他一些具体的业务细节方面，证监会也大幅度放松了管制。一是允许基金公司采用专业子公司的形式开展特定资产管理业务，推动差异化竞争，强化风险隔离。二是取消有关费率管制的规定，给予更为宽松的监管环境。三是优化申购赎回频率的安排，允许单个客户设立的资产管理计划和多个客户设立的现金管理计划豁免申购赎回频临的限制要求。四是允许资产管理计划通过大宗交易平台转让，增加流动性。

　　此前，证监会主席郭树清曾表示，资产管理业务要严格“区分公募和私募”，从基金公司专户新的优惠政策来看，这些措施与券商集合理财产品获得的政策优惠类似。监管层此举，或将促使资产管理行业开始完全市场化的竞争。