融资5.1亿港元 小南国二次低价冲关H股IPO

　　秦伟

　　去年H股IPO只差临门一脚的小南国（新上市编号3666.HK）又杀了回来，但融资规模萎缩至少4200万港元，仅为约5.1亿港元。

　　6月20日，小南国公布IPO详情，招股价最终定在每股1.5港元，比去年9月第一次尝试IPO时的招股价的下限定价1.65港元还要低9.1%。全球发售股份数目较上次略增，从去年9月的3.35亿股增加到约3.41亿股。

　　或许与上次的失败不同，小南国此次IPO赢得一名基石投资者Milestone F&B I Limited的参与。这家成立于英属处女岛的投资公司已经认购113724000股股份，约占发售股份总额的33.3%。

　　小南国股份将于6月21日上午9时开始在香港公开发行。全球发售股份中约90%根据国际配售做出初步发行，余下10%作为香港公开发行。预期于7月4日挂牌交易。美银美林和渣打证券为小南国IPO的联席保荐人，美银美林、渣打证券、国泰君安及工银国际为其联席账簿管理人和联席牵头经办人。

　　扩张增加资金压力

　　去年9月，小南国在确定发行价格前夕，突然发布公告决定终止H股IPO计划。小南国称，市场的剧烈波动是其在最后一刻放弃IPO的主要原因。按当时拟定的下限定价和招股规模为准，集资规模至少约5.52亿港元。

　　时隔9个月再次回港上市，集资规模却大幅萎缩，小南国为何低价再闯关？

　　“这不是我们的选择。”执行董事兼执行总裁康捷表示，小南国的选择是去年9月，也是公司的战略规划已定的重要一步。他指出，对于小南国而言，眼下最重要的是扩张，而扩张意味着对资金的需求大增。

　　从2011年，小南国突然加快了扩张步伐，新增店铺23间，是2010年新增店铺数量的1倍多。快速扩张导致开支大增，截至2011年底，小南国的流动负债净额达约人民币1.4亿元。

　　“现在的市况并不算特别好。”一名外资银行投行部人士认为，选择这个时间上市的公司多有一些不得已的因素。

　　值得注意的是，小南国此次集资所得净额中约3.8%（1700万港元）将用于偿还其自渣打境外融资获得的银行贷款。资料显示，去年5月，渣打（香港）为小南国提供了为期12个月的过渡贷款1700万港元，并以小南国超过80%的已发行股本作为抵押。贷款到期时间与上市的紧迫似乎不谋而合。

　　“餐饮企业没有不动产作为担保。”小南国财务副总裁张俊解释称，这1700万港元的境外贷款主要用于香港地区的店铺扩张，由于资金用于整个上市公司，因此用上市公司作为担保，而抵押担保在公司上市后（即还款）立即解除。

　　除此之外，今年6月8日，小南国又从渣打（香港）获得了一笔为期24个月最高达1900万美元的有期贷款及为期12个月最高达650万美元的循环营运资金贷款，而这两笔贷款将用于店铺运营的规划资本开支。

　　仍坚持扩张

　　尽管2011年的提速发展给小南国带来极大的资金压力，但这并没有改变小南国的扩张轨迹。招股书显示，在扣除相关费用且未行使超额配股权的情况下，小南国此次全球发售约获得净额4.44亿港元，其中，84.9%将继续用于开设新餐厅。另有11.3%用于更新资讯科技系统、在中国内地建立新的中央厨房及中央仓库及品牌推广等。

　　小南国运营及人力资源管理副总裁邵珊表示，截至2014年底，小南国计划在20个城市开设共138家门店，将继续以上海、香港、北京作为核心发展城市。

　　今年，小南国仍计划再新增22家店铺，小南国副总裁、董事会秘书及总法务顾问及联席公司秘书冷怡佳透露，目前3家已经开业，余下大部分也已经锁定意向。

　　康捷指出，管理层首先对二次上市充满信心，而即便上市不成功，小南国的扩张也可以从一些感兴趣的私募投资者手中获得所需资金。