国泰君安香港：短债规模下降 OT2到期前美联储仍有其他宽松方式

　　国泰君安（香港）6月21日发布研究报告指出，在首次扭转操作（OT）以后，美联储持有的剩余期限在3年内的国债规模已下降到约2910亿美元，因此在第二轮OT年底到期前美联储仍可能考虑其他宽松方式，投资者因此可以在更长时间内期待一个充裕流动性的市场。

　　美联储在最新议息会议上决定延长OT到今年年底，规模为2670亿美元。同时下调2012至2014年GDP增长预测，上调同期失业率预测，以反映当前弱于预期的经济复苏。

　　国泰君安（香港）认为，美联储之所以决定延长OT，主要是第一轮OT将在6月底结束，因此考虑之后如何延续货币放松是有必要的。同时美国经济复苏步伐放缓，就业市场转弱迹象更明显，而近期欧债危机深化也对其经济前景带来逆风。而另一方面，美国国内通胀压力大幅降低，5月份CPI同比增长1.7%，触及2011年1月以来的最低。

　　国泰君安（香港）表示，美联储的此次行动符合大多数市场参与者的预期，对市场影响正面。美联储表示必要时将采取更多措施，由于在两轮OT后，美联储持有的剩余期限在3年内的国债规模已大幅下降，因此未来美联储仍可能考虑其他宽松方式。

　　欧洲方面，希腊联合政府于6月20日成功组建，由于持有支持救助相近观点的党派之前已获得议会的足够席位，因此也是符合预期。新政府产生后更有可能获得后续援助资金，进一步增强了短期内欧元区的稳定性。

　　虽然全球经济复苏放缓，但欧洲局势不确定性降低以及美国和其他国家对充裕流动性的维持，国泰君安（香港）预计港股近期可获得上升动力，而调整将提供机会。