5创投潜伏入股逾两成 地产调控拷问奇信建设

　　陈浠

　　“奇信建设准备在中小板上市，目前在落实第一次反馈意见过程中。”一位接近深圳市奇信建设集团（下称奇信建设）的人士告诉本报记者。

　　6月15日，证监会发布的排队上市企业名单显示，奇信建设目前处于“初审中”状态。其保荐机构为安信证券。早在3月中旬，该公司就已进入前述名单。

　　该公司如成功上市，将为A股中小板再添一装饰工程公司。目前A股已有金螳螂（002081.SZ）、亚厦股份（002375.SZ）、广田股份（002482.SZ）等5家装饰工程类公司，除了广田股份，其他4家公司的主要收入来源于公共建筑装饰或公装幕墙。

　　处境尴尬的房地产行业，让外界对奇信建设的IPO之旅亦存颇多担忧。

　　“与房地产行业受宏观调控不同，目前公共建筑装饰仍持续高景气。”东莞证券建筑行业研究员张芳玲对此并不以为然。

　　值得注意的是，尽管IPO前路未卜，但奇信建设仍然受到创投追捧，并已有多家创投机构提前设伏。

　　5创投逆势蛰伏

　　尽管此轮房地产调控早在2010年便拉开大幕，且有越来越严厉的趋势，但一贯嗅觉灵敏的创投资本仍然抵挡不住IPO的诱惑。

　　“2010年、2011年的时候，不少股权投资机构表现出对这家公司的兴趣，并参与了投资。”前述接近奇信建设人士称。

　　工商资料显示，成立于1995年的奇信建设，主要从事建筑装修装饰工程及建筑幕墙工程等建设项目的承包。

　　实际上，在奇信建设的股权结构中，目前已有5家创投机构跻身其中，持股比例达到21.67%。

　　持股比例最高的深圳市亚太投资管理持股9.67%，此外苏州国发宏富创投企业持有5%、汇智创投拿下3%，深圳飞腾股权投资基金和江苏国投衡盈创业投资中心均持股2%。

　　其中，深圳市亚太投资管理于2010年12月31日进入奇信建设，初始持股比例10.63%，后于次年5月20日减为9.67%。其他4家投资机构则直到2011年5月20日才入手公司股份，初始持股比例与如今相比并无差别。

　　此后的2011年9月28日，奇信建设完成股改，正式进入IPO程序。

　　已上市企业增速回落

　　奇信建设的IPO之路并非坦途。

　　“建筑装饰行业是一个充分竞争行业，竞争激烈，集中度很弱，几乎没有处于垄断或支配地位的企业。”一位装饰行业人士对记者表示。

　　相关统计数据显示，2010年建筑装饰行业百强企业的平均产值已达12.9亿元，但仍然只占行业总产值的近7％。

　　尽管如此，奇信建设的主战场公共建筑装饰领域仍被研究人士看好。

　　中信建投6月份发布的研报指出，酒店、剧院、交通枢纽等高端公装市场，这些领域基本不受地产调控的影响。据其预计，未来2-3年上述细分行业的需求依然非常旺盛。

　　“公共建筑装饰目前持续高景气。”张芳玲分析，2012年1-4月，以酒店为代表的住宿与餐饮业固定投资同比增长了32.85%，比前三个月增速提高了5个百分点。

　　但公共建筑装饰公司的业绩却并没想象中的美好。从收入增速和净利润增速来看，只有洪涛股份2011年和2012年一季度一直保持强势增长，其他3家上市公司均有所回落。

　　“这个行业对资金需求很大，所以上市融资对这些公司颇具诱惑力，像瑞和股份在上市之后就发展得挺快。而资金链也是风险点所在。”前述建筑装饰企业人士称。