均衡资产配置 应对震荡市场

　　由于五月经济数据好于预期、来自海外的负面冲击减少，本期（6月13日～6月20日）股市呈现盘整格局。上证综合指数、深证成分指数、中小板指数、创业板指数分别上涨0.13%、0.32%、1.05%、1.78%。信息设备、公用事业、信息服务、医药生物、食品饮料等一些兼具防御特征的成长性板块领涨，而房地产、黑色金属、采掘、建筑建材、交运设备等进攻性明显的强周期板块领跌。从基准指数与行业指数的走势来看，本期市场呈现明显的结构性特征，悲观气氛并未明显缓解。

　　本期偏股型基金平均上涨0.52%，高于上证综合指数与深证成分指数，公募基金在行业配置、个股选择方面的优势进一步得到验证。重仓食品饮料、信息技术的基金普遍录得较高涨幅，如国富中小盘、东吴新经济、诺德中小盘、泰达宏利效率优选等。而偏重房地产、黑色金属的基金则跌幅较大，如中欧中小盘、易方达科翔、信达澳银红利回报等。

　　本期债券型基金平均下跌0.01%。债券型基金的下跌与资金面的短期扰动有关，由于银行季末“揽储”效应显现，债券收益率曲线出现小幅反弹，中国债券信息网数据显示，截至6月20日，1年期国债收益率曲线反弹至2.37%，10年期国债收益率曲线反弹至3.41%。众禄基金研究中心认为：支撑债券市场小牛行情持续的经济和资金因素并未逆转，而股市的低迷也进一步提升债券市场的避险价值，追求长期稳健投资回报的投资者可以继续配置。

　　当前国内经济依然处于衰退周期，尽管5月份的宏观经济数据终止了4月份的全面下滑势头并取得不同程度的好转，如工业增加值及进出口同比增速小幅反弹、反映企业投资需求的中长期贷款占比明显回升等，但单月数据的说服力还不够，从政策的刺激到经济和市场预期的改善还有一定的时间，基本面并不支持股市实现趋势性逆转并持续反弹。但政策的累积发酵与流动性基础改善又制约股市调整空间。

　　综合前面的分析与判断，众禄基金研究中心认为，当前股票市场处于等待期，建议保持均衡的资产配置，关注灵活、稳健、选股能力强的基金。考虑关注“广发聚瑞、光大动态优选、国富深化价值、、鹏华丰收、南方现金增利”所构建的投资组合。

　　（众禄基金研究中心）

　　（本手记仅代表个人意见，不构成投资建议。）