基金业变革来临 赵学军详解2.0版嘉实

　　本报记者杨颖桦北京报道

　　这一次，属于基金行业的变革机会终于来临了。

　　在6月20日，证监会修改并发布《证券投资基金运作管理办法》、拟修改《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其配套规则、就《证券投资基金管理公司管理办法》及其配套规则修订草案公开征求意见。

　　证监会要做的是将这个行业重新定义，让行业彻底转型真正的财富管理行业。

　　而在这关键时刻中，作为行业领军公司之一的嘉实基金，其如何应对行业即将到来的大变革。为此，嘉实基金总经理赵学军接受了本报记者的专访，详解他打造的2.0版嘉实，以及他对基金行业发展的看法。

　　赵学军告诉记者，在基金要向财富管理行业转型的大环境下，其要做的是：先打造一个基于长期投资理念的、风格清晰的“全天候、多策略”投研体系，让基金经理各自的稳定风格战胜其管理基金的业绩比较基准；然后，建立一个强大的投资顾问体系，将应对市场风格变化所必须的灵活调整放在前端，由投资顾问基于市场波动做出组合建议，来帮助投资人战胜人性的弱点，从而真正实现客户回报。

　　嘉实已将这一策略付诸行动，早在2009年，嘉实就打造了2.0版嘉实“全天候、多策略”投研体系；而其第二步是在2011年正式启动嘉实投资者回报研究中心，该中心也在2012年的5月18日正式揭牌。

　　赵学军告诉记者：“‘嘉实投资者回报研究中心’的揭牌‘对公司而言是很重要的，因为是嘉实在完善’全天候、多策略‘战略实施的第二部分。”

　　而中心的启动，或许仅仅是赵学军整个战略布局的一环而已，嘉实旗下还设立了一家独资的第三方财富管理公司。

　　这个公司于今年3月注册完成，而仍在申请业务牌照的该公司将来也将得到来自拥有FAS系统的投资者回报研究中心的全力支持。

　　对于未来，赵学军坦言：“我想做的事还挺多的，可做的事也挺多的。这是我发布的第一个事情，后续还有更多的事情要发布。”

　　如果将视线抛得更远一点，可以发现2011年2月，嘉实另类投资集团（Harvest Alternative Investment Group）成立，嘉实基金已完成另类投资平台的建设并启动业务。

　　虽然想做的事情很多，范围也越来越广，但是赵学军主导下的嘉实的主线很清晰：“现在的投资者回报研究中心启动是为了帮助投资人赚钱，下一个事情的主旨还是帮助投资人赚钱。”

　　“我希望能够让大家认识到投资者回报是如此的重要，是基金公司长远发展的基础，投资人没有赚钱，基金公司不可能发展。”赵学军说。

　　2.0版嘉实

　　《21世纪》：投资者回报中心与未来嘉实第三方财富公司之间存在什么联系？

　　赵学军：中心会跟第三方财富公司成为非常好的匹配，我们已经把中心的服务直接链到第三方销售服务体系里了，在那个体系里的客户也能够分享回报中心的研究成果。

　　嘉实第三方财富公司正在进行系统准备以及申请业务牌照。如果顺利通过的话，下半年大家一定能看到这个业务模式的拓展。

　　《21世纪》：投资者回报中心未来还有什么进一步的发展？

　　赵学军：在现在中心发布对象中，我们没有引进个人因素变量。但是作为第二步，我们会把这个变量引进，针对不同需求客户的建议，从而服务海量客户。未来，包括专户和年金客户也能全都受益。此外，在此基础上，我们可以尝试做FOF的产品。

　　公募行业需要变革

　　《21世纪》：过去几年，基金行业在经历着困局，你觉得行业的突破点在哪里？

　　赵学军：公募基金从产品到公司组织形式都需要变革。只要是本着为持有人创造收益的出发点，应允许基金公司做不同的事，应改变目前如同单细胞组织的基金公司组织形态，在建立有效的风险隔离基础上，比如成立对冲公司、房地产投资公司等子公司。因为在原有单一细胞的组织内，不利于包容那么多项业务创新，这并不有利于保护投资者利益。

　　《21世纪》：许多基金公司面临了利润下滑不得不通过降薪等方式压缩开支的选择，嘉实在这方面如何应对？

　　赵学军：去年整个行业衰退的情况下，嘉实去年的收入利润还是基本稳定。我们在薪酬调节上有自己的方式，首先是保证公平。

　　第一，所有的后台人员要优先保障稳定，因为他们的基薪比较低，所以他们的奖金变动相对比较低的；第二，前台人员应该承担更大的风险，意味着业绩好可以拿更多的奖金，业绩差应该拿更少的奖金，他们的波动性更大；第三，所有高管的奖金波动性更大，如果公司的利润不增长，高管团队应该减得更多。这是我们薪酬分配整个逻辑机制。

　　《21世纪》：嘉实沪深300ETF在今年引发了巨大的变革，在你看来下一个基金产品层面的重要创新点会在哪里？

　　赵学军：沪深300ETF的重要性在于与股指期货之间的互动，使得以往单向行为变成双向行为，改变了只能通过单边做多来赚钱的投资模式。未来我觉得中国市场最需要变革和创新的是债券市场。

　　如何面对人才流失

　　《21世纪》：在近年来，有众多行业的领军人物包括范勇宏等纷纷离开，你有什么看法？

　　赵学军：我从事基金行业已经有超过14年的时间了，范总的离开确实引发我在思考坚守的意义是什么。至少我现在还看到这个行业有很多困难，投资人还没有赚到钱，这对我意味着挑战，我愿意继续去承担挑战。

　　《21世纪》：嘉实近年来也面临着人才流失的情况，你如何看待这点？

　　赵学军：发展初期曾经被这件事深深困扰过，人才流失是一件很痛苦的事情。但是，现在我并不是特别担心人员流失，因为我们有足够的自信心。

　　这种自信心首先来源于良好的公司治理，股东开明，给予我们的发展自由度较大。第二，我们管理团队所建立的整体管理体系足够强劲。不管是对人才的公平考评，还是对于关键岗位人员的保留计划，还有在董事会支持下的长期激励计划等都力求有足够竞争力。尽管这在目前不是股权激励的最理想状态，但是却是目前法规可行下的次优选择。