市场需求放缓 广东奔朗靠税收优惠度日

　　中国经济网北京6月25日讯 6月21日，证监会预披露了广东奔朗新材料股份有限公司创业板首发招股说明书(申报稿)，奔朗新材料在招股书披露了包括成长性不足、主要原材料价格、回款周期逐年增加等多重风险。

　　下游行业需求放缓成长性欠佳

　　奔朗新材料目前主要产品应用于建筑陶瓷、石材加工的生产过程，下游行业的主要目标市场为建材装饰行业。招股书显示公司2011年业绩增长放缓主要因为受到产能限制，此外受2010年以来欧债危机对全球实体经济的影响，以及国家对房地产市场采取的宏观调控措施，建材装饰行业的景气度有所下滑，对奔朗新材料主营业务也造成一定负面影响。在募投项目建成投产后，如果因建材装饰行业景气度持续低迷或继续下滑而不能有效扩大对现有客户的销售规模或者未能有效拓展新客户，奔朗新材料将面临下游行业需求放缓导致的成长性风险。

　　主要原材料价格大幅波动

　　公司生产中所需的主要原材料包括金刚石、预合金粉、铜粉、镍粉、钴粉、锡粉、铁粉、钢材、树脂粉、银焊片、碳化硅、氧化镁、氯化镁等。2009年、2010年和2011年，上述主要原材料合计占主营业务成本的比例分别为58.73%、57.89%和56.53%。报告期内，人造金刚石由于市场上有充足的供应，价格呈现下降趋势；预合金粉是将单质金属按一定比例和特定工艺制成，价格受相应单质金属价格影响，价格随之波动；金属粉末价格受有色金属价格影响，价格随之波动。以2011年数据为基础，在其他因素不变的前提下，假设上述主要原材料的平均价格上升5%、10%和 15%，主营业务成本将分别上升1，091.41万元、2，182.82万元和3，274.23万元。如果未来原材料价格发生较大幅度的波动，将可能对公司的经营业绩产生一定影响。

　　海外市场环境变化莫测

　　公司部分产品销往印度、阿联酋、印度尼西亚、巴西及中国台湾等海外市场。2009年、2010年和2011年，公司产品外销收入占当期主营业务收入的比例分别为42.60%、39.78%和8.19%。若主要海外客户或上述主要海外市场的政治、经济、贸易政策等发生较大变化或经济形势恶化，我国出口政策产生较大变化或我国与这些国家或地区之间发生较大贸易争端等情况，可能对公司的出口业务产生较大影响。

　　应收账款数额大但计提不足

　　截至2009年12月31日、2010年12月31日和2011年12月31日，公司应收账款净额分别为8，533.10万元、13，425.55万元和15，052.24万元，占流动资产的比例分别为42.11%、46.83%和42.09%，应收账款周转率分别为4.29次、4.53次和3.95次。如果未来宏观经济或客户经营情况发生重大不利变化，公司可能面临一定的坏账损失或者坏账准备计提不足的风险。

　　季节性波动显著业绩不稳定

　　公司的下游客户主要为建筑陶瓷生产企业，其产品主要用于建筑装潢。由于春节期间建筑陶瓷生产企业通常需要停炉检修，检修完毕重新恢复生产后还需要一段时间才能达到正常生产水平，使得每年一季度建筑陶瓷的生产处于相对的淡季，进而使得公司一季度也处于相对的销售淡季。公司业务收入因此呈现一定的季节性特征，通常下半年业务收入高于上半年，2009年、2010年和2011年下半年的主营业务收入占全年的比例分别为58.78%、57.41%和 55.31%。由于受上述季节性因素的影响，公司的财务状况和经营成果在年度内表现出一定的波动性，经营业绩面临季节性波动的风险。

　　税收优惠政策难以持久获益

　　根据广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局及广东省地方税务局联合发布的粤科高字[2012]33号《关于公布广东省 2011年第一批通过复审高新技术企业名单的通知》，本公司通过了广东省2011年第一批高新技术企业复审，《高新技术企业证书》编号为 GF201144000088，有效期为3年。根据国家对高新技术企业的相关优惠政策，公司自被认定为高新技术企业三年内，即2011年、2012年、2013年执行的企业所得税税率为 15%。奔朗新材料报告期内享受的所得税税收优惠的情况如下：

　　

　　如果本公司未来不能被继续认定为高新技术企业或国家政策及优惠比例发生变化，将对本公司经营业绩产生一定影响。

　　出口退税政策存在不确定性

　　报告期内，公司出口产品享受出口增值税“免、抵、退”相关政策，出口产品执行5-16%的退税率。根据财政部、国家税务总局财税[2009]43号文和财税[2009]88号文，2009年4月1日及2009年6月1日后公司个别产品的出口退税率提高，致使公司2009年净利润增加56.22万元，占当年净利润的1.42%。奔朗新材料报告期内享受的增值税出口退税情况如下：

　　如果未来国家根据出口形势的变化，下调公司产品的出口退税率，将对公司的经营业绩产生不利影响。

　　产品价格下降趋势难挡

　　公司产品主要定位于超硬材料制品工具市场。以2011年数据为基础，在其他因素不变的前提下，假设公司平均销售价格下降5%、10%和15%，主营业务收入将分别减少2，806.60万元、5，613.1万元和8，419.79万元。随着超硬材料制品行业的迅猛发展，市场竞争不断加剧，如果公司不能继续提高技术水平、加快产品结构调整、持续降低生产成本，公司将面临主要产品价格水平下降导致毛利率下降，进而使公司的盈利能力和成长性受到制约的风险。

　　存货数量不小跌价风险很大

　　2009年末、2010年末及2011年末的存货分别为5，386.30万元、6，283.76万元和8，398.22万元，报告期存货在流动资产中所占的比例分别为26.58%、21.92%和23.48%，存货余额随着业务规模的扩大不断增长。公司存货主要由原材料和库存商品构成，截至2011年12月31日，原材料和库存商品占存货的比例分别为23.14%和65.80%。如果未来原材料及产品价格发生较大波动，公司存货面临一定的跌价风险。

　　技术外泄和核心技术人员流失不得不防

　　目前，公司主要产品为金属结合剂金刚石工具、树脂结合剂金刚石工具、菱苦土结合剂碳化硅工具，其中，金属结合剂金刚石工具为公司主导产品。奔朗新材料所处行业为超硬材料制品行业，对研发人员专业素质和业务能力的要求较高。随着行业的竞争加剧以及行业内人员的流动，如果出现技术外泄或者核心技术人员外流情况，将对公司的持续技术创新能力和核心技术保密产生一定的负面影响。

　　募集资金投资项目存在实施风险

　　公司本次发行募集资金拟投资项目为金属结合剂金刚石工具技术改造项目和企业技术中心技术改造项目。在未来项目实施过程中，如果国家宏观经济政策或市场状况发生较大的变化，或者公司的组织模式、管理制度和管理人员未能跟上公司内外环境的变化，导致项目不能按计划开工或完工，可能对募集资金投资项目的实施以及经济效益产生不利影响。

　　广东奔朗报告期内财务指标

　　

　　广东奔朗主要股东