西班牙正式求援银行业缺口众说纷纭

　　严婷

　　在欧债暴风雨中飘摇了数月之后，“强势”西班牙最终还是选择了低头：西班牙财政部周一正式向欧盟发出救助申请。不过，西班牙政府并未确切指出将申请获得多少救助金。欧盟此前表示，对西班牙救助贷款额度将为1000亿欧元；而上周两份独立评估报告认为，西班牙银行业资金缺口最高为620亿欧元。

　　欧元集团主席容克周一表示，已经收到西班牙提交的正式救助申请，但救助西班牙是有条件的，条件包括银行业重组。

　　申请救助之后等待西班牙的将是关于救助与改革的一长串问号：救助资金将如何注入西班牙银行业？是否会触发信用违约掉期（CDS）赔付？银行业的资金“黑洞”究竟有多大？该如何对银行业进行改革？

　　绕过政府拯救西班牙银行业

　　西班牙财政部周一发出的申请信函显示，西班牙政府并未确切指出将申请获得多少救助金，也未详细说明救助可能附带的条件。这封信函重申，西班牙政府希望在7月9日的欧盟部长级会议之前与欧元区其他成员国签署一份包含救助条款的谅解备忘录。

　　容克当天表示，将委托欧盟委员会、欧洲银行业管理局（EBA）和欧洲央行商讨救助西班牙的条件，IMF将提供技术支持并监控西班牙救助计划的实施。

　　接下来，救助资金该以何种方式注入西班牙银行业系统将是欧元区面临的一大难题。

　　目前欧元区倾向于直接向西班牙的问题银行提供资金，而不是向西班牙政府注资，因为向主权政府提供贷款会推高西班牙国债收益率，使得西班牙政府在私人市场上筹资变得更为困难。在援助请求公布当天，西班牙10年期国债收益率上升19个基点至6.54%。

　　据英国《金融时报》获得的本周末欧盟峰会草案显示，欧洲正在考虑让欧元区救助基金有权获得其救助银行的股份。

　　上周的欧元集团财长会议决定，如果永久性救助基金——欧洲稳定机制（ESM）未按计划于今年7月9日就绪，可以由短期救助基金——欧洲金融稳定基金（EFSF）直接向西班牙银行提供1000亿欧元救助支持。ESM正式启动后，再将这些救助贷款转交给ESM负担。

　　欧盟委员会经济与货币事务专员雷恩（Olli Rehn）称，欧元区财长将在7月9日的下次会议敲定西班牙救助方案细节，届时如果ESM如期就绪，可能弃用EFSF。

　　是否会触发CDS赔付依然未知

　　有分析师认为，如果ESM的资金被直接用于救助西班牙银行业，那么将触发信用违约掉期（CDS），因为按照ESM条约，ESM将优先于任何私营部门获得赔偿。西班牙5年期CDS费率周一上升8个基点至572点。

　　容克与EFSF首席执行官雷格林（Klaus Regling）上周透露，会议并未决定是否ESM与EFSF的贷款优先于私人部门贷款。

　　据路透社援引国际互换与衍生品协会（ISDA）发言人Steven Kennedy的表态称，基于目前的信息，对西班牙银行业千亿欧元救助计划不可能触发CDS。

　　Kennedy还说，目前ISDA还没有接到关于西班牙是否已经触发信用事件的评估请求，如果有市场参与者提出评估请求，最终的决定权在于ISDA。

　　银行业“黑洞”难填

　　房地产市场崩溃造成的损失为西班牙银行业埋下了一个巨大的资金“黑洞”。那么，这个“黑洞”究竟有多大？

　　西班牙政府向欧盟寻求银行业救助的主要依据是两家独立咨询机构提供的评估报告。报告显示，西班牙银行业将需要最多620亿欧元新资金来应对未来几年可能出现的损失。

　　美国咨询机构奥纬咨询（Oliver Wyman）估计，在不利的经济情境下，西班牙银行业将需要510亿至620亿欧元资金，而德国咨询机构罗兰贝格(Roland Berger)估计的资金需求规模为518亿欧元。两家咨询机构评估结果基于西班牙14家银行截至2011年12月31日的数据，这14家银行占西班牙国内银行业务的85%。

　　西班牙央行称，这份独立的银行审计报告显示，西班牙前三大银行不需要增加资本；1000亿欧元的救助资金对西班牙银行业来说绰绰有余。

　　然而，情况真的有那么乐观吗？

　　西班牙央行的数据显示，西班牙银行的不良贷款占贷款余额的比率在4月升至8.7%，为近二十年的最高水平。

　　此前惠誉估计，在基准情形下，西班牙银行业的资本缺口是500亿～600亿欧元，但在爱尔兰式的压力情形下，资本缺口将扩大到900～1000亿欧元；标普也认为西班牙银行业的资本缺口是900亿～1000亿欧元，而巴克莱银行认为是700亿～800亿欧元。

　　针对银行业的详细审计报告要到9月份才出炉。西班牙目前正焦虑地等待着四大会计师事务所（德勤、普华永道、安永和毕马威）的报告结果，这决定每一家银行需要的具体资本规模。

　　据彭博曾引述西班牙媒体El Confidencial报道称，审计结果显示西班牙银行业需要为房屋按揭贷款增加1500亿欧元坏账准备金。这个数字之所以比原本估算的要高，是因为这次审计把零售按揭贷款也考虑了进来。

　　在此之后，西班牙银行业最迟将在今年10月中旬前公布改革计划，并拥有最多9个月的时间来实施这些资产重组计划。

　　西班牙也将为此次救助付出代价。

　　欧元区其他成员国将要求西班牙对其国内银行体系进行深层次的结构调整，以此作为救助该国银行业的条件之一。具体措施可能包括组建一家或多家“坏银行”来吸收房地产相关资产，并对破产银行进行强制清算。

　　西班牙可能会参照爱尔兰和德国银行业处置“有毒资产”的改革模式：爱尔兰成立了一家中央“坏银行”，德国则将“有毒”资产从各家银行中剥离到单独的工具中。