搞活股市对当前“稳增长”至关重要

　　在安邦首席研究员陈功看来，“搞活”股市是当前“稳增长”的一大抓手。

　　继端午节最后一个交易日大幅下挫1.40%之后，上证指数连续收跌，并在26日险些触及2200点整数关口，同时也创出了5个月以来的新低。短短5个交易日，沪深两市分别暴跌逾100点和600点。一时之间，中国股市成了资金的无底洞，似乎熊途路漫漫，牛市不可期。

　　而值得注意的是，就在国内投资者屡受打击，非理性割肉之时，境外投资者却不断看好中国股市。卡塔尔官员近日表示，卡塔尔正在申请QFII资格，拟申请投资额度50亿美元。而今年以来韩国、日本、加拿大等多个国家和地区的资金都在通过QFII投资A股。据交易所的数据显示，最知名的几家QFII席位均在二季度以来大幅扫货。从增持的时点来看，5月、6月份是增持的高峰。

　　事实上，今年5月以来，中国股市就不断下滑，尤其是进入6月以来，大盘更是呈现出加速下跌的态势。而QFII缘何在此时大举加仓?道理其实很简单，尽管中国经济增速有所放缓，但从全球范围来看，中国经济的增长水平仍然是一枝独秀。估值上，目前沪深300指数11倍左右的PE水平在A股历史上是十分罕见的，而蓝筹股的估值更是与发达股市接轨甚至更低，投资价值凸显无疑。作为进入A股已有10年之久，入市以来平均年化回报率达到近12%的QFII已清醒地看到了中国股市已明显低估，并入场抄底。而作为国内投资者却因“身在此山中”而浑然不觉，不断地自我强化悲观气氛，显示出信心极度脆弱。

　　在这种背景下，安邦研究团队认为，中国政府应当尽快采取措施“搞活”股市。这不仅有助于提升投资者的信心，更重要的是，此举对中国的“稳增长”具有十分积极的意义。

　　众所周知，股市的活跃度决定了其吸引力。虽然目前境外投资者因看到了中国股市被严重低估而进场抄底，但如果股市长期萎靡不振，产生不了赚钱效应，外资也会撤离，这会对中国股市造成进一步的打击。而持续低迷的股市势必也会对投资者的资产和消费造成负面影响，进而拖累经济增长。

　　在安邦首席研究员陈功看来，“搞活”股市是当前“稳增长”的一大抓手。这是因为，在当今世界没有什么比在一片死气沉沉当中的一个活跃市场更为引人注目，中国股市的活跃将吸引外资进入国内市场，这有利于维持人民币的升势，凸显人民币在乱世中的价值。而外资的流入，除了会活跃中国经济之外，还会造成货币增发，只要政策适度，所谓“钱紧”的问题也就在一定程度上解决了。

　　在安邦首席研究员陈功看来，“搞活”股市是当前“稳增长”的一大抓手。

　　其实，安邦早在4月份就曾提出，股市可以作为中国经济的发动机对待。一则股市投资本身就是投资，二来股市投资还有助于掀动地下金融的资金转而进入公开市场，且因中国股市已经关联到一大批的重要企业和产业，只要股市上去了，会出现联动的效应，经济增长也就大有可为。而在当前经济下行风险加大，股市加速下滑之际，“搞活”股市更应提到中国政府的议事日程上来。具体来讲，减缓或暂停IPO的发行以及减免印花税的征收都是可以考虑的选项。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　当今之计，中国政府应将搞活股市作为“稳增长”的抓手，尽快扭转中国金融市场的颓势，而不是为提高经济增长率一味地加大对国有企业群体的投资。

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