券商转型全面开花 业绩引擎押注创新业务

　　晓晴

　　在传统通道业务瓶颈显现的大背景下，创新业务大有后来居上之势，渐已成为券商业绩增长的新“引擎”。

　　当前，融资融券业务、直接投资、另类投资、中小企业私募债、约定式购回业务以及债券质押式回购业务等创新业务已渐次开展；资产管理拓展、以新三板为主的场外市场等新业务模式的探讨也越发成熟。可以说，多元创新大大拓宽了券商的盈利模式。

　　如今，为了抢占创新业务的先机，不少券商更是“八仙过海，各显神通。”6月27日，本报记者从当天举行的广东产业资本融通创新论坛上获悉，广发证券将目光瞄准了产业资本融通创新这一领域。

　　广发证券总裁林治海表示，在当前推进经济结构转型和产业升级的大背景下，证券公司作为资本市场最重要的中介服务机构，回归其金融中介本质，将迅速提升发挥其资源协调能力和创新能力，提供多元化的业务方向、多样性的服务内容以及全方位的解决方案。

　　林治海透露，广发证券现正在倡导和设计广东省柜台交易市场建设方案，旨在促进中小和小微非上市企业的私募融资、股权和债权的流通，推进风险资本和产业资本的融合。

　　“这个区域性柜台交易市场将来可实现多种基本功能，包括融资功能、交易功能、投资功能、规范功能、孵化器等，可以将很多券商的创新产品在柜台交易市场进行交易、清算、托管、撮合、做实。”林治海称，“届时，这个市场还可以跟上交所的固定收益交易平台以及深交所的综合交易平台实施对接。”

　　创新多点开花

　　林治海透露，广发证券正与广发香港实行整体化业务经营目标和矩阵式管理，并积极筹划与国际知名投行通过合资、收购等方式在香港和国内成立具有国际业务能力和客户网络的合作平台或合资公司。同样，广发证券控股期货子公司广发期货的国际并购计划也在积极推进当中。

　　此外，从中小企业私募债储备情况来看，截至目前，广发证券已与近20家广东企业建立合作关系，开展私募债业务。

　　其中，一家已向深交所上报备案材料；在新三板项目方面，公司也已经储备了102家项目，目前处于行业领先的地位。

　　林治海还表示，过去，公司直投子公司广发信德的投资范围仅仅局限于IPO，不过，将来会有很大的拓展，包括并购领域、包括重整领域、包括向上游VC的阶段去延伸等等。

　　最新的进展便是，广发信德正在筹备30亿元规模的广发新兴成长股权投资基金，将主要投资于战略性新兴产业和其他高成长性企业。同期，着手准备的还有并购基金、文化产业基金等各类专项基金。

　　此前，广发证券已宣布对广发信德再度增资5亿元，资金来源为非公开发行股票的募集资金。截至目前，经过数次增资后，广发信德注册资本已增至20亿元。

　　同样，广发证券也于6月20日发布公告称，公司拟提高公司融资融券业务总规模，从“不超过50亿元”提高至“不超过100亿元”。

　　业绩新“引擎”

　　对于券商创新业务的多点开花，东兴证券研究所所长王明德对此并不感到奇怪。“很显然，券商传统通道业务瓶颈显现，创新业务已成为新的增长动力。”

　　王明德称，目前以通道为主的经纪业务难有增长空间，业务未来将转向提供各类金融产品以及高附加值服务的财富管理上。

　　从创新业务贡献来看，融资融券等业务已实质性推动券商业绩的增长；中小企业私募债的试点在增加承销收入的同时延长了业务链；另类投资等业务短期虽不能贡献业绩，但丰富了业务类型。

　　“创新业务已从资本中介和资本市场参与两个方面完善业务结构，推动行业的发展和转型。”王明德认为。

　　值得一提的是，在融资融券业务转常规化以后，今年以来业务量大幅飙升，已成为券商营业收入增长的一大主力。

　　截至5月31日，融资融券余额达到570亿元，较2011年底大幅上升了188亿元，月均增长额达到37亿元。

　　5月底以来，通过证券业协会融资融券业务实施方案专业评价的51家证券公司已陆续开展业务；6月上旬，转融通业务进入了全网测试的阶段，业务开展在即。

　　对此，王明德认为，融资融券业务主体的扩容以及转融通业务对业务量，尤其是融券业务量的推动，将成为下半年融资融券余额增长的两大动力。其谨慎预计6-12月融资融券余额月均增长50亿元，全年月均融资融券余额有望达到640亿元，大大超过其年初的预计。

　　在融资利率为8.5%和融券业务利率为10.5%的假设下，若不考虑转融通业务的开通，则两融业务预计带来收入约73.22亿元。若转融通业务在下半年正式开展，假设转融通余额占融资融券余额比率为3%，且全部集中在融券业务，则预计收入总额将达75.0亿元。也就是说，在月均融资融券余额翻番的基础上，全年收入较上年增长超100%；以2011年全行业约1400亿元的收入和400亿元的净利润对比，两融业务收入占比分别达到5.2%和18.25%。

　　统计数据表明，截至2011年，整个证券行业资产管理业务规模为2819亿元。其中，集合理财产品规模为1256亿元，资管业务收入合计仅为21亿元。

　　反观美国，近三年来，美国证券公司资产管理业务的收入达到300亿美元的量级，占到行业总收入的10%以上，是其主要收入来源之一。

　　王明德则预计，借鉴国际投资银行的数据，未来该项业务业绩占营业收入的比重有望由目前的不足2%上升到10%-15%。