涉足旅游地产、矿产资源 概念推涨地产个股 高增长或难以为继

　　荆宝洁

　　6月18日，中弘股份（000979.SZ）发布公告，与宜昌城投签署了《宜昌平湖半岛旅游度假开发项目合作框架协议》，拟合作开发平湖半岛旅游度假项目。

　　这已是近一年的时间里中弘股份拿下的第九个旅游地产项目。协议的陆续签订，一度成为中弘股份的股价推动剂。今年，4月连签订的3份协议更使公司的股价在当月上涨了33%。

　　除了在旅游地产领域大规模开疆拓土，中弘股份亦将其触角伸向了矿业领域。“涉矿”公司亦曾是二级市场被热炒的对象。

　　在广发证券分析师沈爱卿看来，没有业绩支撑的上涨必然无法持久。随着更多旅游地产协议的签订，“利好消息”演化为外界对公司资金链的担忧。一家年营业收入仅为18.5亿的公司，如何能撬动如此大规模的旅游地产项目？曾拥有独立行情的中弘股份进入6月后，股价展现出颓势。6月25日，公司单日跌幅逾7%。

　　概念如浮云般被热炒。而中弘地产在资本市场的遭遇并非孤例。

　　资金追捧

　　受4月17日“公司与西双版纳州人民政府签署150亿元大单”利好刺激的中弘股份，在随后的五天里连续拉出5根大阳线。4月24日，更是盘中一度封住涨停。

　　助推该股走势如此强势的动力主要归功于机构。龙虎榜数据显示，4月24日买入该股的前五名均为机构，位居榜首的机构专用席买入金额达3742万，广发证券股份有限公司上海中山北二路证券营业部买入1044万。东方证券股份有限公司上海光新路证券营业部、浙商证券浙商有限责任公司北京朝阳门北大街证券营业部、安信证券股份有限公司上海南丹路证券营业部均大量买入该股。4月25日该股成为早盘机构买盘最强劲的股票之一，机构流入资金达3742万。

　　在住宅受到严格限制的背景下，众多房企涌入旅游地产。旅游财富网初步统计数据则显示，2012年一季度，全国旅游地产投资继续井喷，投资上亿元的签约项目就有近70个，投资总规模达2600多亿元，预计今年全行业投资将超万亿元。

　　以旅游地产为主业的公司也受到了机构的追捧。在加仓个股中，最为社保基金偏爱的个股当属华侨城A（000068.SZ），一季度末社保基金104、108和102三个组合累计持有1.36亿股该股股票，分列第一、第四和第七大流通股股东，持仓市值达到9.56亿元，其中加仓超过1亿股。而华侨城此后的走势也证明了社保基金的判断，该股股价从一季度末的5.35元，一路涨至6月14日的6.67元，累计涨幅高达24.7%，而大盘同期涨幅仅为1.46%。

　　强势进入旅游地产的中弘地产也大举进入矿业领域。2011年8月，中弘股份砸下6000万元，将北京金朋仁源投资管理有限公司所持汪清鑫兴矿业有限公司49%股权收入旗下；今年1月份，又斥资5.7亿元将控股股东中弘卓业集团有限公司持有的北京中弘矿业投资有限公司61.54%的股权拿下；短短三个月后，中弘股份发出一纸通告，拟收购中信信托所持北京中弘矿业其余的38.46%股权。

　　涉矿公司也曾遭遇资金的追逐。泛海建设（000046.SZ）2月23日发布公告称，公司大股东中国泛海拟信托募资170亿，用于购买煤矿资产。并且和中信信托合作发行总规模170亿的信托计划，该计划将在五年内分期成立，所筹集的资金将用于投资开发陕

　　西榆林地区红墩界煤矿项目。

　　此后，泛海建设在2月24日、2月25日、2月27日连拉三个涨停板。“矿业公司的整体估值是高于地产公司的，矿业公司的PE大多在20倍左右，而地产公司只有10倍左右。”沈爱卿说。

　　4月10日，在没有任何政策利好背景下，涉矿地产股集体逆势拉升。绿景控股（000502.SZ）、多伦股份（600696.SH）、中弘股份、万泽股份（000534.SZ）、中国宝安（000009.SZ）、天业股份（600807.SH）等涉矿地产股纷纷上涨，涨幅均超4%。“一些浮躁的基金充当了游资，热炒预期。”沈爱卿说。

　　而去年以来，最牛地产股当属华夏幸福基业（600340.SH），2011年至今，华夏幸福累计最高涨幅376.65%，凭借其“园区+地产”模式，独树一帜。沈爱卿认为，其股价上涨亦有房屋销售收入好的因素。

　　概念下的蛋？

　　疯狂可以持续多久？

　　一位不愿透露姓名的私募基金经理也向本报记者指出，矿产能源属于不可再生资源，虽有风险，但回报率很高。他近期曾接触过一些涉矿的地产公司，包括中弘股份。

　　截至目前，尽管中弘股份在矿业的投资上耗资接近10亿元，但收益并不明显。中弘股份发布的公告显示，其中，北京中弘矿业去年的净利润不到1.1亿元；而汪清鑫兴矿业去年前7月的净亏损达到了175万元。

　　事实上，矿产的评估工作很复杂，矿产资源勘探存在不确定性，通过技术手段探测地壳里面到底埋藏了多少储量是很难的，因此价值评估存在巨大的弹性。由于矿产项目重组评估时确实存在相当的难度，也存在因为评估难度大时间长而使项目中止的可能。相比本职采矿的矿业公司，涉矿企业很多属于“半途出家”，涉矿后面临新的主业经营，公司的经营风险比较大，能否给公司带来盈利仍有很大的未知。

　　而旅游地产虽前景光明但也面临着较大的不确定性。中国房产信息集团联席执行总裁丁祖昱在接受本报记者采访时表示，旅游地产通常首先要经过较长的培育期，景点先旺起来，才有可能带来更多的客流，旅游地产才可能有大发展。

　　大批涌入旅游地产的房企亦抱着早进入、抢占资源的心态圈地。很多旅游地产土地成本只有数百元每平方米。开发商通常是先建住宅再进行景区配套。“未来必将有一批企业被淘汰，旅游地产也将进行洗牌。”丁祖昱说。旅游地产对资金的巨大需求量也将考验企业的周转能力和融资能力。

　　亦有分析师指出，最牛地产股面临的考验则是，新城开发模式是否具备可复制性。新城建设这类区域割据如此明显的市政业务，离开环北京圈，华夏幸福如何扩展？二是地产业务是否具有可持续性。2011年末，公司土地储备只有414.03万平方米，和主流地产商相差甚远。