报告汇

　　瑞银：

　　欧债危机恶性循环有望打破

　　■ 本报综合报道

　　瑞银集团（UBS）最新发布的研究报告指出，上周结束的欧盟峰会成果积极，随着欧洲稳定机制（ESM）被赋予“最终借款人”的角色，一直以来困扰着欧元区的银行业与主权债务之间的恶性循环终于有望被打破。

　　报告还指出，此次欧盟峰会的主要成果——建立统一的银行监管机制，正是欧洲央行长时间以来所呼吁的。该行认为统一银行业监管机制的建立将增强欧洲央行在这方面的实力，使其有能力改善银行的放贷意愿，从而改善货币传导机制。

　　瑞银还指出，欧债危机的恶性循环在于：市场拒绝向资不抵债的问题银行提供流动性，但后者却可以从欧洲央行获得廉价流动性。然而，作为这些银行实际担保人的主权国家却没法同样从欧洲央行获得流动性援助。因此，随着银行业暴露的问题越发严重，市场只能拿主权债务“出气”，从而将银行体系流动性问题转化为主权国家的流动性危机。如果未来这些峰会决议的推进能够真正切断二者的联系，那么附加在主权债券上的风险溢价会降低，国债收益率将会下降。

　　EPFR：

　　上半年140亿流向新兴市场

　　■ 本报综合报道

　　美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）最新报告显示，上半年新兴市场股票型基金有超过140亿美元的资金流入，发达国家有442亿美元资金流出，这种资金的流向与去年上半年的情况刚好相反。

　　报告显示，今年上半年新兴市场股票基金共有143.26亿美元资金流入，去年同期是有130.09亿美元流出。不过，上半年的资金流入主要出现在第一季度，第二季度新兴市场就有104.93亿美元的流出。金砖四国中仅俄罗斯的股票基金获得6.57亿美元的资金流入，而巴西有13.81亿美元的资金流出，为四国中累计资金流出最多的国家。第二季度，金砖四国股票型基金均有6.73亿美元至14.21亿美元的资金流出，其中，中国流出最多，EPFR表示，投资者对中国经济面临的危机不确定是最大的原因。

　　发达国家股票市场方面，上半年股票基金方面有442.37亿美元的资金流出，但去年同期则有258.55亿美元流入。美国、德国和西欧的股票基金在去年上半年均有不同程度的资金流入，而今年却遭受冷遇，分别有23.67亿美元至21.83亿美元的资金流出。值得注意的是，在发达国家股票基金资金大量流出的同时，日本股票基金却迎来丰厚的资金流入，上半年流入54.89亿美元，是去年同期的2.8倍。

　　安永：

　　2012上半年A股集资同比下降58%

　　■ 本报记者 卫容之 发自上海

　　7月3日，安永会计事务所发布的《全球IPO最新信息》显示，2012年上半年港交所、深交所、上证所的IPO宗数和融资额都较去年同期减少，内地A股市场上半年虽然活跃，但集资额同期下降58%。

　　《全球IPO最新信息》显示，全球IPO活动在2012年第二季度有所改善，共有206宗IPO，共筹集418亿美元，比第一季度的IPO数量及集资额分别增加了5%及141%，但比2011年第二季度显著下降，IPO数量下降了46%，集资额下降了36%。

　　安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽认为，本年第二季度的结果显示集资情况相对乐观。然而，这乐观情况只在某些市场出现，而投资者缺乏信心和经济前景不明朗继续阻碍资本市场活动。

　　综合来看，2012上半年A股市场IPO宗数为104宗，与2011年上半年167宗IPO相比，减少了38%；今年上半年融资总额只有730亿元，比2011上半年1730亿元人民币比较，下降了58%。

　　麦肯锡：

　　中国高管未充分发挥女性能量

　　■ 本报记者 付碧莲 发自上海

　　日前，全球管理咨询公司麦肯锡的最新报告《女性至关重要：亚洲视角》显示，虽然有近一半的中国企业面临人才不足的挑战，但是企业普遍没有充分利用女性人才，将人才均衡放在公司战略重要位置。麦肯锡认为，这一状况必须转变。这不仅仅因为女性在现有人才库中占据与男性不相上下的比例，同时也因为女性领导人独特的行为方式有助于强化公司的组织体制及财务绩效。

　　截至2011年，中国公司的董事会和执行委员会的女性比例分别是8%和9%，虽然略高于亚洲平均值，但是与欧美市场相比，仍明显偏低。欧洲的比例是17%和10%，而美国为15%和14%。这就意味着，中国在开发和利用女性人才上还有很大的潜力。

　　“推动女性高管比例提升需要政府、企业界及公司三方共同行动。”麦肯锡上海分公司董事王锦说，“在中国，政府做了很多努力，不论是从生育保障还是就业鼓励上都有相应政策。但是光靠政府的努力是不够的，企业界特别是企业自身则应该制定自上而下的措施促进性别均衡化。”