银行间回购利率下行 利率债收益率小幅下跌

　　周三，银行间回购利率大幅下跌，带动银行间现券收益率小幅下跌，在利率债短端下跌后，中长端也跟进下跌，而信用债反应不太明显。

　　尽管周四是银行补缴存准的时点，周三银行间回购利率仍大幅下跌，隔夜加权平均利率跌62BP，报2.6328%；7天期加权平均利率跌30BP，报3.8655%，盘中一度跌至2.72%；14天期跌20BP，报4.3823%。

　　对此，市场人士认为，央行近期连续逆回购对资金面的累积效益显现，银行对明日补缴资金已备好，因此市场资金面出现宽松迹象，明日逆回购利率是否继续下行决定未来资金成本和现券收益率走向。

　　公开市场一级交易商周三仍可申报7天和14天期两种逆回购，预示央行周四或仍将通过逆回购投放资金。本周央行已在公开市场投放1800亿元资金，如周四继续实施逆回购，将在短期内大幅缓解市场资金压力，也意味着本周内降准的可能性降低。

　　不过也有市场人士认为，央行在公开市场“滚动”实施逆回购操作，仅能在短期内缓解资金面压力，考虑到银行信贷萎缩，财政存款季节性增长，以及月中分红等因素影响，央行仍有必要进一步下调存准。

　　现券市场方面，待偿期为0.37年的央票1101088最新收益率双边报价为2.6000/2.6000%，较前日小幅下跌约3BP；待偿期为0.27年的短融041160006最新收益率双边报价为3.4000/3.4000%，较前日下跌约8BP。

　　银行间国债周三收盘收益率小幅上涨，成交金额较周二微升17%左右，待偿期9.64年的附息国债120004最新双边报价收益率为3.3200/3.3120%，较周二小幅上涨1BP。

　　机构分析师表示，资金面往往只是短期扰动因素，目前对现券最重要的影响因素还是对政策面的预期。