创新私募收益崭露头角 谋求做空难度更大_tech

　　随着国内资本市场创新改革的推荐，股市做单边上涨行情的投资模式已一去不返，目前，另类私募的崛起已经势不可挡。业内人士陈霞告诉记者：股指期货推出，是中国股票市场的分水岭，未来只有能做双边市场、能熟练使用各种金融工具的人士才能存活下来。融智评级最新报告显示，除传统股票投资之外的另类策略私募产品数量已经达398只，并表现出较强的收益能力，尤其是以定向增发为主的事件驱动策略、宏观策略和债券型产品，在近1个月、近3个月、近6个月和近1年收益中均跑赢股票策略型私募。知名私募宁金山指出，期货私募资金头寸管理难度更大。

　　传统股票多头策略需扭转

　　中国证券正经历一场深刻的变革，多项新政也密集发布。当前，融资融券业务、直接投资、另类投资、中小企业私募债、约定式购回业务以及债券质押式回购业务等创新业务渐次开展；资产管理拓展、以新三板为主的场外市场等新业务模式的探讨越发成熟，多元创新拓宽了行业的盈利模式。

　　光大证券指出，以证券市场的创新改革为出发点，2012年中国金融行业步入了涉及资本市场、民间金融市场等全方位的金融体系改革的提速期。在习惯于中国金融市场以前渐进式的改革模式后，此次改革的力度和深度将超出大众的预期。

　　在此背景下，同以往单边上涨市场不同的是，在推出股指期货后，目前股市中做空机制日益强大。东兴证券指出，截至5月31日，融资融券余额达到570亿元，较2011年底大幅上升了188亿元，月均增长额达到37亿元“业务主体的扩容以及转融通业务对业务量，尤其是融券业务量的推动，是下半年融资融券余额增长的两大动力。谨慎预计6-12月融资融券余额月均增长50亿元，全年月均融资融券余额达到640亿元。”

　　创新私募顺势而为收益崭露头角

　　资本市场适者生存，与靠传统股票多头策略生存的私募不同是，融智评级最新报告显示，除传统股票投资之外的另类策略私募产品数量已经达398只，并表现出较强的收益能力。

　　深圳市中钜资产管理有限公司总经理兼投资总监徐海鹰指出：传统股票多头策略主要集中于国内股票市场，缺乏做空机制，成本较高，无法运用杠杆。而管理期货可以运用杠杆，也可以做多或做空，成本较低，策略多样化和系统化，但是风险较高。

　　“股票是纯多头产品，在市场总体不好的时候，则无法进行更好的运作。”深圳市感恩在线投资管理有限公司董事长宁金山介绍说“有了股指期货的出现，相对于简单的股票多头策略，可以有一个短期的回避风险工具，对于股票来讲更为方便。但期货对于操作要求比较高，资金头寸管理方面的难度更大。”

　　宁金山认为，管理期货类私募产品的核心是“风险控制与绝对收益”。对各种私募创新策略产品不断涌现的现象，他指出，国家在未来10到20年都会大力发展资本市场，前景比较广阔。在这个过程中也存在大浪淘沙，也会付出成本代价，但这既是对整个行业的一次考验，也孕育着巨大的机会。所以，不断创新将是私募前进的动力。

　　而对下半年行情，他分析认为，伴随着许多不确定因素，而导致市场走向趋于复杂化。农产品则是底部宽幅震荡的特征。股指期货仍然在底部震荡的过程中。