非对称降息使银行让利实体经济 央行或需进一步释放流动性

　　年内首次降息不到一月，央行7月5日晚间再次宣布自6日起分别下调存贷款基准利率0.25和0.31个百分点，并再次下调贷款利率浮动区间下限至0.7倍。央行年内第二次降息，重在压缩银行存贷款利差，降低企业融资成本。但由于银行间资金仍较为紧张，央行或需要进一步释放流动性，推动银行贷款利率回落。

　　最新“第一财经首席经济学家调研”显示，6月份CPI同比增速预测均值为2.3%，远低于5月份3.2%的增速水平；二季度GDP同比增速预测均值为7.6%，较一季度增速8.1%大幅放缓。

　　同时，尽管央行6月8日首次实施非对称降息，但据媒体报道，工、建、中、农四大国有银行6月新增贷款仅1880亿元，按占比30%-40%计算，6月全部新增贷款在4700亿到6200亿之间，大大低于预期。

　　央行的再度降息或从侧面印证了6月份CPI将大幅下跌，以及6月份的信贷很可能低于市场预期。面对经济增速显著放缓和通胀压力减轻，央行需要进一步加大宽松力度来稳增长。

　　由于之前央行已将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，此次非对称降息并下调贷款利率下限后，银行一年期存贷最小利差由年初的3.06%显著压缩至0.9%。短短一个月内，央行通过两次非对称降息迅速推进利率市场化，为的是实质性降低企业融资成本、增加市场有效信贷需求，并以银行业让利的方式体现金融支持实体经济的原则。

　　国家信息中心预测部主任范剑平在微博(http://weibo.com)上指出，此次降息意外到来，一般月末冲刺后，转月初资金紧张会好转，市场利率会回落。但7月初资金紧张依旧，大家多数预期央行会降准释放流动性，没想到央行降息引导市场利率下行。他认为，央行仍需要进一步释放流动性，银行贷款利率才会回落。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，利率政策是一种相对绵软的政策，需在更长时间内才能发挥作用，只要未来能够将浮动区间用足，已无继续调整的必要。未来应更多关注贷存比、资本充足率等监管指标对信贷的制约。

　　原民生证券首席经济学家滕泰则在其微博上预计央行年内还要降息两次，降准四次。