将价值投资进行到底（投资指南）

　　“时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人。”巴菲特的这句箴言相信很多人都烂熟于心。股神巴菲特在投资上屡屡创造奇迹，与其坚持的“价值投资”理念密不可分。今天，O先生就为大家说说如何使用价值投资理念来管理基金。

　　所谓“价值投资”就是在一家公司的市场价格低于它的内在价值时买入其股份。价值投资的精髓在于在足够长的时间内，那些“质优价廉”个股的内在价值总会体现在股价上，利用这种特性进行投资，能使本金稳定地复利增长。

　　市场波诡云谲，短期涨跌难以把握。价值投资理念听起来可能有些泛泛，真正能够坚持下来的人并不多。尤其对基金经理而言，在不断积累大量知识的同时，还要学会如何与人性中的弱点作斗争。在国内，有不少风格鲜明的价值投资型基金经理，投资风格相对稳定，很少参与短期市场热点的炒作，更注重在上市公司的长期成长中获得收益。

　　中欧价值发现的基金经理苟开红就是一位坚定的价值投资者。她从2009年10月10日开始管理中欧价值发现，一直坚持价值投资理念。在市场下跌过程中，苟开红会尽量减少市场情绪的干扰，尽可能根据公司价值判断，坚定买入长期看好的品种。从结果来看，她所选择的品种往往在市场回暖后开始强于市场走势，令中欧价值发现取得了较好的业绩结果。

　　据海通证券统计，中欧价值发现基金在2010年、2011年和2012年第一季度的业绩排名均在同类型前30%，在成长、价值和平衡的市场风格中均有较好的表现。根据银河证券统计，截至2012年6月30日，中欧价值发现过去两年净值增长率在188只同类可比基金中排名第四，超越同期同类基金平均水平逾20个百分点。

　　价值投资的关键在于自下而上精选个股，这对基金经理的选股能力要求非常高。海通证券研究指出，通过Fama业绩归因分析，苟开红管理的基金最近两年的选股能力在186只基金排名第七。2010年把握了中国经济转型时期市场对于新兴产业的较强关注度，加大科技及消费类个股的配置，挖掘了时代新材、金种子酒、广联达等一批牛股。2011年通过对行业的均衡配置，对低估值的银行股、稳健增长的食品饮料股和高成长科技股的均衡配置，取得了不俗的业绩。

　　“通过勤奋工作和保持冷静的心态，会有利于在日趋复杂的经济环境中更好地把握投资机会。”这是苟开红的总结。尤其在市场不确定因素较多时，更需要注重控制投资风险，注重在投资上的分散性，寻求具有较高安全边际的品种，将价值投资进行到底。