中报行情首防高增长“地雷”

　　本报记者 赵怡雯 实习生 楼佳骊

　　

　　CFP图

　　7月11日，沪市公司第一份半年报即将揭晓，由此沪深上市公司中报披露工作也将拉开序幕。谁是最大的中报黑马？谁又将成为中报地雷？成为股民们近期津津乐道的话题。然而，由于企业整体盈利下滑，上半年上市公司盈利情况低于预期的可能性较大，业内人士认为，资本市场受制于中报利空的可能性较大，投资者应多提防“中报地雷”。

　　中报业绩难乐观

　　根据沪深证券交易所公布的上市公司2012年半年报预约披露时间表，沪市公司半年报的披露工作将于2012年7月11日拉开序幕，至8月31日结束，津劝业将率先公布业绩。深市公司半年报的披露工作将于7月13日拉开序幕，至8月31日结束，*ST甘化将打响深市业绩公布第一枪。

　　“按照传统，中报披露期间，大盘起伏看权重股业绩，挖掘个股机会更多看中小企业的业绩增幅。”上海一位姓董的老股民在接受《国际金融报》采访时说，“参与中报行情最重要的是要踏准时机，因此牢记一些重要上市公司业绩的披露时点是非常重要的。”

　　根据预约时间安排，大型权重股中国石油、中国银行、工商银行、中国人寿、中国平安均安排在8月中下旬密集公布。而深市主板上市公司*ST甘化将于7月13日披露2012年半年报。中小板最先披露的为顺络电子，预约披露时间为7月18日。创业板首批披露半年报的有三家公司，分别为上海凯宝、隆华传热和朗源股份，其半年报均将于7月20日亮相。

　　上市公司中报业绩在此前披露的中报业绩预告中已有所预期。截至7月4日，A股市场已有898只股票披露了中报业绩预告，可以看出上半年市场整体业绩在扣除银行的情况下，整体下降了5%至10%，形成负增长。

　　“从行业来看，上半年市场的分化比较严重，周期性行业下降明显加快。”国金证券财富管理中心分析师孙翀在接受《国际金融报》记者采访时如此概括上半年上市公司整体业绩。

　　而在谈到具体行业的表现时，东北证券分析师郭峰向《国际金融报》记者表示，“工程机械、煤炭、光伏、风电等行业可能出现变脸。尤其是煤炭，由于近期的国际油价下调，煤炭的价格下跌得比较快，反应比较剧烈。”从上周公布的工业企业盈利数据来看，1至5月累计同比增速为-2.4%，与1至4月累计同比增速-1.6%相比，延续了下行趋势。而其中消费类板块普遍表现较好，医药生物、食品饮料均取得了正收益，家装、服装、家纺、电力、化工、旅游等板块也呈现了上涨的趋势，较为稳健。

　　警惕高增长“地雷”

　　随着7月11日的临近，A股上市公司今年上半年经营成果即将正式展现在投资者面前。有分析人士认为，今年由于宏观经济增速放缓，上市公司总体成绩不如人意，业绩地雷时有炸响。

　　为了避开中报地雷，孙翀提醒广大投资者，“不要过度看重中报业绩。今年的中报业绩并没有太大的参考价值。所有个股的大致情况在中报业绩前期就已经十分明显。”

　　而对于投资者趋之若鹜的“高转送概念”。郭峰认为，高增长高转送自然是资金所追捧的，但有些高增长并非公司盈利能力的转好，而是因为前一年业绩基数太低。投资者要警惕中报业绩的地雷。在关注布局业绩高增长个股时，应主要在剔除个股投资收益这种非常不具有连续性的收益的情况下看增长来源是否是个股主营业务的增长，并且这个主营业务是否是一个可持续的业务，下半年如果可以继续持续，那么可以参与；如果业绩下半年可能还不如上半年，那即使上半年增长比较迅速的话，还是小心谨慎为主。

　　另外，郭峰提醒投资者，“对于增长绝对额偏低的个股，由于业绩去年基数非常低，即使大幅增长，但绝对额仍然不到一毛钱的，也不是一种很好的业绩增长现象，这种高增长也需要谨慎关注。”

　　回稳延至三季度

　　由于市场对上市公司中报业绩不佳已有预期，因此近期A股也出现了频频下跌。然而，业内人士认为，上市公司业绩下滑通道并没有在年中关闭，上市公司业绩见底企稳预计要延长到第三季度。

　　“稳健周期是跟经济周期吻合的，GDP出现见底企稳的话，上市公司的业绩基本上也会见底企稳。”郭峰预计，“宏观经济第二季度见底的可能性比较大，第三季度会有一个企稳，有期望回升。”

　　而从上市公司业绩来看，去年第四季度至今年第二季度，上市公司业绩负增长已连续三个季度，2008年、2009年上市公司也同样遭遇了连续三个季度的负增长，而三个季度以后，业绩会有一个重新回到正增长的轨道上。因此，郭峰判断，一般第三季度上市公司业绩出现回稳的几率比较大。

　　至于企稳的信号，业内人士则认为投资者需主要看以下几个经济数据：一是同步指标——新增贷款规模是不是会有所回温；二是工业增加值、固定资产投资增速、发电量等会不会企稳。郭峰强调，“月度指标看月度质量，季度指标就看GDP了。风险指标看PMＩ，PMＩ回升，那A股的表现就值得期待了。”

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　　“地雷”行业盘点

　　有色业

　　旺季不旺导致价格承压，大部分公司第二季度业绩低于市场预期。对重点24家上市公司半年报业绩进行预览，加权平均业绩减速为-42.3%，相比第一季度同比增速继续下滑。基于下半年国内外经济有所恢复但速度较慢的判断，相应公司盈利预测分别下调15%至30%。

　　煤炭业

　　中国煤炭高库存和大量煤炭进口将压制行业景气快速调整。但随着政策刺激力度的加大，煤价风险有望在2012年第三季度释放完成，进入新的平衡区间。不过从中长期趋势看，煤炭行业净资产回报水平将逐渐从高位回落，导致行业估值重心下移，2012年业绩增速将进入低谷期。

　　证券业

　　今年上半年上市券商整体业绩将出现负增长，下降幅度在13%左右。但这主要是受第一季度业绩不佳拖累。第一季度券商业绩同比下滑28%，而第二季度单季，上市券商整体业绩则与去年同期相比大致持平，环比改善明显。

　　（本报综合）