银行提前布局结构调整 票据大跃进急刹车

　　卢先兵

　　票据融资“过山车”行情直接影响到商业银行6月信贷规模增长。

　　“多家银行的票据量都是负增长的，预计上个月的新增信贷不会超过万亿。”7月5日，沪上一股份行人士对本报表示。依据前三个月的情形看，票据融资对当月的信贷量贡献度达三分之一，这部分动能已然消失。

　　上述沪上银行人士称，鉴于大行此前过度扩张票据，不利实体经济发展，央行对部分机构进行了“窗口指导”。此举或在一定程度上抑制了票据增长。

　　“目前的转贴需求量又多了起来，但我们还是以做直贴为主，已可满足银行规模需要。”深圳一股份行人士说。

　　专业票据研究机构深圳金融一网数据显示，7月4日，6个月直贴利率为月息3.9‰（年息4.7%），相比6月28日的5‰下跌了两成。

　　“过山车”行情突至

　　7月5日，中国票据网发布月度综述，6月共有403家金融机构发送报价1881笔，环比下降21%；金额累计13141亿元，环比下降26%。其中，124家机构发送回购报价533笔，环比下降46％，金额累计6075亿元，环比下降38％；361家机构发送转贴报价1348笔，环比下降4%，金额累计7066亿元，环比下降11%。

　　中部某农信社票据人士称，纵观6月份，月末票据转贴市场波澜不惊，利率下降至4%的年内新低，但6月13日风云突变，卖盘开始骤然发力，伴随而来的是转贴利率的扶摇而上，直贴跟转贴的价差渐窄甚至出现“倒挂”。至季末，转贴利率一路攀至接近6%的高位，市场卖盘“哀鸿遍野”。

　　“这是今年内最剧烈的一次回调，可谓‘过山车’，超出市场预期。”该农信社票据人士感叹。

　　上述股份行人士告诉记者，前五月部分银行尤其大行在转贴市场买入票据太多，央行对部分大行给予了窗口指导，不宜过多购买票据，应让步于一般贷款。或受此影响，6月份大行票据融资量普遍负增长。

　　据媒体报道，消息人士称，6月工农中建四大行的新增贷款分别为570亿元、490亿元、330亿元和500亿元。其中，工、农、建三家银行的票据融资都是负增长。交通银行、光大银行等多家银行的票据融资也出现负增长。

　　股份行的票据缩量当在情理之中。“上月末一天我们就要卖出50亿-100亿元的票，这是为了降低存贷比，满足监管要求。”深圳一股份行交易员对记者称。一般而言，央行上半年对各银行都有信贷总量调控，前几月部分银行票据多了，6月末肯定要卖票压缩。

　　“以往大量的销规模业务的中断也是诱发今年这次出票潮的重要原因。”上述股份行票据人士直言。

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　　利率提前反转

　　在前述农信社人士看来，本次行情调整更多是基于半年末信贷结构的调整。

　　央行数据显示，4月的票据融资新增量跨越式发展，在2月份千亿基础上翻番到2407亿元，占当月6818亿元贷款量的35%。5月票据融资为2320亿元，仍占到近8000亿信贷的30%。

　　“票据可以在转贴市场上获得，是一个信贷规模调节工具，资金并没有很好地流入实体经济。”深圳一股份行人士说。票据融资比例居高不下，并且票据风险屡屡暴露，在半年末的关键时点，难逃监管部门的关注，各行针对结构指标调整提前着手。

　　沪上一股份行交易员称，一般而言，票据市场先行指标票据利率本应该在6月下旬出现反转，但今年6月17日、18日即提前反转，或反映出监管层对银行信贷结构调整的提前要求。

　　中部农信社人士表示，随着货币的放松和投资项目的审批加速，以及住房按揭等需求的升温，信贷的有效需求有所增加，中长期贷款占比缓慢上行，票据融资开始为一般贷款让路。