A股涨跌还要看银行股脸色

降息后，A股何去何从？ （资料图片 CFP供图）

欧洲央行行长德拉吉。 （资料图片 CFP供图）

　　中国央行、欧洲央行相继降息 全球央行联手刺激经济

　　中国央行昨晚宣布非对称降息。业内预计，即将公布的6月宏观经济数据可能不容乐观，而为稳定经济增长，包括降息和降准等宽松政策在下半年仍将陆续出台。

　　同时，央行此次降息也是全球央行联动的结果，昨日欧洲央行也宣布降息25个基点，英国央行虽维持利率不变，但扩大量化宽松规模500亿英镑，与市场预测一致。

　　市场方面，考虑到利差收窄对银行股的打压，多数分析师对A股还是比较谨慎。不过，可能刺激机构性机会，房地产、建筑建材、有色金属以及医药股有望跑赢大盘。

　　而受益于全球央行联动的宽松政策利好，油价应声大幅拉升至88美元上方，黄金却不涨反跌。市场分析认为，若近期经济数据偏好，不排除大宗商品市场走出中期行情。

　　本报讯 （记者王亮）央行在一个月内“两次非对称性降息”，昨日晚间，中国央行宣布，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。

　　同时，自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不做调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策。

　　非对称性降息

　　旨在刺激贷款需求

　　汇丰银行中国区高级经济师孙珺玮对本报记者表示，本次央行降息主要基于6月与第二季度宏观经济数据恶化的情况而适时推出货币政策微调，其最主要的着眼点是刺激企业融资需求降低融资成本。

　　此前，业内预计6月份新增贷款仅为9000亿元水平。此外，根据多家机构预测，6月份我国CPI同比涨幅“破3”几成定局，并且很可能跌破2.5%。此外，今年前5个月的工业企业利润增速同比减少2.5%，远少于去年同期25%的增速，因此，预计在企业产出继续放缓与需求疲软情况下，工业企业利润将急剧减少，因此，央行再次降息可谓是“及时雨”。

　　申银万国证券首席经济学家李慧勇对本报记者表示，本次央行明确金融机构将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍，因此，预计本次降息之后，金融机构长期贷款利率将显著下滑，其中五年期及以上贷款优惠利率低至4.585%，较6月初央行降息后五年期以上贷款最优惠利率水平5.44%下浮85个基点，这将极大地降低企业的融资成本。

　　市场预计，央行将金融机构贷款利率下浮幅度从上次的20%扩大至30%将给予市场明确信号，下一步新增信贷将稳步回升。

　　不排除央行短期内

　　下调存款准备金率

　　市场认为，为稳定经济增长，包括降息和降准等宽松政策预计仍将陆续出台。

　　如果6月份宏观经济数据恶化，市场预计7月份将下调存款准备金率。目前通胀的快速下滑是个好消息，这为进一步实施宽松政策创造了足够的空间。央行实施的14天逆回购无法解决7月到期央票显著下滑的问题，预计很快迎来再次下调存款准备金率以保持充裕的流动性。 机构认为，通过公开市场操作为市场注入流动性和年内再次下调存款准备金率200个基点将是主要的货币政策工具。澳新银行中国区首席经济刘利刚对本报记者表示，下半年再次下调基准利率的可能性也很大。

　　大宗商品影响

　　大宗商品市场

　　短期或有剧烈反应

　　受中国央行和欧洲央行降息等消息刺激，正在交易的期货品种纷纷出现上涨，纽约商业期货交易所8月原油期货在之前一直围绕在87美元上下波动，该消息宣布之后立即大幅拉升至88美元上方，截至北京时间昨日20:00报88.20美元/桶。

　　伦敦金属交易所也出现不同程度的上涨，三月期铜在数分钟之内拉升50美元/吨，截至昨日20：00报7741.42美元/吨，三月期锌也同步上涨。

　　广州期货研究部副总经理罗强认为，降息短期对市场将产生明显的利好作用，市场的反应可能会比较剧烈。加上欧洲央行以及英国央行不约而同的宽松政策，对市场的组合效应会扩大。这次的反弹可能会持续较长的时间，不过，短期还要关注美国的非农就业数据，以及其后美联储是否推出QE3，然后就是月中中国的经济数据，如果这些经济数据较好的话，不排除大宗商品走出中期行情。但长期来看，还是有赖于大宗商品市场需求的好转。（陈芳）

　　A股影响

　　对A股整体是利好

　　四板块有望跑赢大盘

　　本报讯 （记者张忠安）“央行降息时间有点超预期，对股市来说肯定算利好。”一位券商分析师告诉记者。他表示，非对称降息使得企业的融资成本再度下降，对多数上市公司的未来业绩有较大影响。因此，整体上看，央行7月份的首次降息利好资本市场。、

　　不过，也有券商告诉记者，由于本次降息扩大了贷款利率幅度，而且将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍，对银行股造成比较大的冲击。“降息总体上对股市产生利好，但能不能推动大盘上涨，还要看银行股的表现。”上述分析师称。

　　国泰君安分析认为，持续降息对企业最直接的影响就是减少了企业的利息支出，降低财务费用，对净利润有直接的增厚作用。而且伴随着大幅降息而来的宽松货币政策下，房地产、建筑建材等都将是明显受益行业。

　　广发证券总结的2000以来历次降息后1个月的市场表现显示，周期性品种对降息最为敏感，对中上游需求的促进作用较大，其中建材、有色金属、建筑和医药等行业跑赢大盘的概率最高。

　　同时，货币政策变动也影响楼市销售，基准利率越低，房地产销量同比增速越高，意味着降息可以有效促进地产销售。虽然降息对房地产市场刺激作用往往滞后，但依然能引起二级市场的炒作，因此，地产、有色金属、建筑建材以及医药等板块有望在本轮降息中跑赢大盘，制造结构性投资机会。

　　黄金影响

　　金价反而跳跌至1600美元以下位置

　　中国和欧洲央行相继降息，黄金市场投资机构的理解反而是利好出尽，昨日20时左右，现货价格由原来1620美元以上位置跳跌至1600美元以下位置。

　　广州金顶黄金公司的张祖锋认为，美国的QE3政策才是主导金价下半年行情的原动力，而恰恰是美联储近期明确表示：将用扭转操作来替代QE3，全面打压了金价多头的信心。欧洲降息则提升了美元的避险价值，降低了欧元的内在价值，主要以美元计算价格的黄金也受到打压。（井楠）

　　楼市影响

　　楼市投资需求暗涌 成交或持续放量

　　央行昨日宣布降息，但强调个人住房贷款利率浮动区间不做调整。事实上，上次降息后，随着住宅成交量持续回升，价格底部基本确立，各地已不同程度地出现了“恐慌性购房”的现象。“毋庸置疑，开发商最艰难的时期已经过去，不过未来价格走势还要看不同开发商的处境。”戴德梁行策略顾问部董事黎庆文认为，部分开发商在高库存压力下，下半年仍然会选择以价换量，对于存货不多的开发商，则可能会以量换价来应对，市场未必会一片“涨声”。（赖伟行）

　　相关报道

　　着眼于“表态度” 对经济的实际促进作用或许并不明显

　　欧洲央行降息25点 短期提振市场信心

　　昨晚，欧洲央行宣布下调基准利率25个基点至0.75%，这是自2011年12月维持1%的基准利率以来首次降息。专家表示，降息表明了欧洲央行一种积极解决欧债危机的态度和姿态，市场信心短期将受到鼓舞。不过，降息对经济的实际促进作用或许并不明显。

　　文/ 记者李震

　　本报讯 昨日晚间，欧洲央行宣布下调基准利率25个基点至0.75%。

　　而降息对欧元区经济的实际促进作用，则受到市场的质疑。瑞士信贷董事总经理陶冬表示，欧洲最大的问题欧债问题、银行问题等涉及结构调整，如就业市场缺乏弹性、经济缺乏活力等结构性失衡。而货币政策最多给市场情绪带来影响。“欧洲央行出手更多的是一种姿态，以表明配合欧盟峰会取得的成果。”

　　此次欧洲央行选择降息仍为未来进一步宽松留有空间。部分经济学家认为，欧洲央行这样的宽松行动对目前的经济帮助不大。

　　国际货币基金组织(IMF)主席拉加德日前表示，欧洲央行最好扩大债券收购计划，而非调降基准利率。随着利率接近零，市场可能会担心欧洲央行已经“弹尽粮绝”了。欧洲央行年内早些时候实施了两次低息、超长期再融资操作(LTRO)，共计向金融市场注入了逾1万亿欧元的流动性。而市场预期未来欧洲央行或推出比降息更有力的宽松政策，即LTRO3。

　　市场

　　反应冷淡 美股低开

　　周四美国股市对中国和欧洲央行降息反应冷淡。截至北京时间昨日21:32，道琼斯工业平均指数下跌0.57%。

　　经济数据面，美国6月ADP私营就业增17.6万大超预期。5月ADP就业环比增13.3万。

　　欧元向下趋势明朗

　　宣布降息后，欧元迅速直线下滑刷新一个月低点至1.2377，跌幅达1.21%。截至昨日20:50，欧元兑美元报1.2395，跌1.05%。广东中行外汇分析师胡年丰表示，此次降息或让欧元下跌的趋势明确了。