投资有理：适度挖掘中报行情

　　本期《投资有理》栏目特邀新时代证券研发中心总经理孙卫党以及著名财经评论人李飞共同分析后市。

　　孙卫党（新时代证券研发中心总经理）：目前市场处在一个信心动摇、相对非理性的状态。非理性的市场状态中，任何可能性都存在。欧洲市场开盘之后出现大幅下跌，海外市场的影响没平息。从国内市场来讲，这轮行情的调整——反弹之后的调整，带有市场自身的动力。实际上，上周四市场已经先于欧美市场调整，说明本身市场有调整的需求。再加上海外市场下跌，引发这轮下跌是必然的。

　　市场即使出现短暂大幅度下跌并不可怕。从估值的角度讲，现在股票已经很便宜，机会还是跌出来。而且，市场中还会有一些强势品种，对资金有一定的吸引作用。即使下跌，市场也会存在一定机会，而且这个机会还是跌出来的。大盘跌到2400点也有可能，特别是从中线角度讲。

　　判断大盘能不能止跌，目前看大盘股。由于其大部分都属于周期性行业，周期性行业整体走势不是特别乐观，其中银行板块可能有些例外。但整个周期性行业业绩增长在放缓，估值进一步下调，整体面临一定压力。最近，最典型的板块，即上半年走势最强的水泥板块，最近出现大幅下跌。单看水泥板块的单期业绩非常好，为什么下跌？主要是对未来增长的预期。在经济转型的大背景下，周期性行业的股票不是特别乐观。

　　我们预计，本周市场以调整为主。除海外市场的影响以外，本身市场也有调整的要求，加之货币政策也有一定的不确定性。在调整的过程中，要选择一定的关注品种。在中报中挖掘一些好的个股，为本周做准备，或者为三季度、明年年初做准备。

　　李飞（著名财经评论人）：我们认为，此次调整是2008年金融危机的延续，而不是新的危机。这不是欧债，也不是美债的问题，是国际货币体系需要重新排序的问题。这个谈判过程不会马上结束，会有一个很长的过程，对我们的影响会越来越小。开始的时候，影响一定是同步，而且会放大。但后来大家发现，其实管好自己的事就够了，我们政策导向开始逐渐关注自身，股市就会走出自己的行情。

　　只有当大家对金融地产彻底悲观的时候，市场才会逐渐有机会。我们认为，今年第四季度，金融地产才有可能出现机会，凡是看估值买股票的人都会被套。对于蓝筹股而言，只有当股市回升的时候，估值才有真正的参考意义。当股市下跌的时候，这种估值只能是安慰被套的人继续坚守的理由。 （山东卫视《投资有理》栏目组整理）