外围乌云压顶 A股进入多事之秋

　　记者 靖曦

　　节后第一个交易日，在外围股市大跌及国内货币政策继续实施稳健的影响下，A股再次向下探底，深成指更创下10669.47点的一年来新低；而盘面显示，在内忧外患之下，未来大盘的运行或将更为艰辛。

　　昨日是中秋节后的第一个交易日，受星期一全球股市暴跌影响，A股跳空低开，盘中一度逼近前期低点2437点。午后，随着水泥、银行股的护盘，跌幅有所收窄，但一直未能有效突破上周五收盘点位。而从盘面来看，银行股拉升有心无力，水泥股反弹独木难撑，沪市全天成交仅518亿，再创地量。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，央行宣布坚持实施稳健的货币政策让市场的宽松预期落空，而8月CPI仍处高位也让市场“提准”和“加息”预期依旧存在，再加上外围股市的大跌，A股在内忧外患背景下，前路还十分艰辛。

　　宽松政策预期落空

　　东海证券研究所分析师鲍庆在接受记者采访时表示：“央行昨日宣布需要坚持实施稳健的货币政策，这让市场对于宽松货币政策的预期落空了。”按照稳健货币政策的要求，为了把好流动性闸门，央行通过公开市场操作、存款准备金率等工具对流动性进行了必要调控。“对于之前预期的加息，我们的判断是短期不会出现，但提准几乎可以确定是大概率事件。”

　　东兴证券分析师张景东认为，昨日下跌主要有两个原因，一是中秋期间A股休市，但外围股市却遭遇沉重打击，受欧债危机恶化的影响，欧洲及亚太股市近两个交易日大幅下挫；美股道指上周五大跌2.69%，前日继续大幅低开后直至尾盘才企稳回升，直接拖累了昨日复盘的A股。二是中国人民银行11日发布的8月份金融运行统计数据显示，8月末，广义货币(M2)余额78.07万亿元，同比增长13.5%，创2004年11月以来新低。

　　不过，也有分析师持乐观意见。东方证券分析师魏颖捷就认为，国内紧缩政策进入观察期，对A股的羁绊正在退去。以央行扩大准备金征收范围为例，表面上相当于提高3次准备金率，但上缴的时间底限是明年2月，因此在接下来的6个月中，提准等收紧措施出台的概率已极小。近8周央行在公开市场上连续净投放难改资金面供小于求的局面，但资金底的雏形已然显现，只是这个过程相比2008年而言，更为漫长也更为温和。考虑到三季度通胀高位徘徊小幅回落、经济增速环比继续回落的概率较大，当前应该已进入政策观察期，或者也可以视作一种紧缩政策局部松绑的过渡期。在政策面预期逐渐明朗和一致后，其对A股的中期影响将由负面向正面切换。

　　国庆前或下探2400

　　8月CPI6.2%的结果与市场预期完全吻合，虽较7月有所回落，但市场的反应很不给力，数据公布后指数冲高更像是给之后的下跌提供能量。对此鲍庆表示，CPI仍处于高位，难言拐点，所以算不上好消息。陆续公布的经济数据让大家认识到，经济增长正在放缓，尤其是新开工项目出现下降，令预期更为担忧。此外，通胀形势依然严峻，特别是食品价格涨势强劲，短期内要看到物价的持续回落难度很大。“剩下的指望，大概只有来自于外围市场走软带动大宗商品回落，但我们还要担忧欧美政府推出刺激措施带来新的商品泡沫，所以这个希望实在有点渺茫。”鲍庆说，央行最近也遇到了极大的难题，物价形势依然严峻，但数据未来可能出现下降，同时经济减速超出预期，究竟该继续从紧还是适度放松，短期很难明了。

　　鲍庆认为，大盘9月下旬仍然将维持震荡格局，月底将下探前期低点2437点，甚至不排除触及2400点整数关口，但跌破2400的概率较小，国庆节后将出现反弹。

　　张景东认为，操作上，在市场止跌信号未出现的情况下，防御仍是最好的操作策略，同时可以逢低关注中报以及三季报预期较好的个股，为后市大盘企稳后选好标的。

　　魏颖捷表示，综合目前A股的整体环境来看，政策面和外围市场利空已被充分预期，如果说4月份3057点下跌至6月的2661点是兑现紧缩政策的利空，7月底2826点下跌至8月初的2437点是反映欧美债务危机所引发经济衰退的担忧，那么大盘见底前的最后一跌将是反映盈利预测大规模下调、实体经济经营困境超预期以及A股内在估值失衡的基本面利空，短期而言，沪指跌破2437点已几无悬念。