证券通9月20日市场投资多空分析

　　证券通

　　看多因素：

　　1. 国务院要求大力推进公租房建设   ★☆☆

　　看空因素：

　　1. 8月份国企利润环比下降，经济增速放缓致盈利下降  ★☆☆ 

　　2. 标准普尔下调意大利主权债务评级，欧洲股市大跌  ★☆☆

　　证券通一语道破

　　19日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，要求中央和地方将加大保障房建设资金投入。资金是目前保障房建设的最大瓶颈。此次会议要求银行业金融机构可以向合规项目和公司发放贷款，但由于紧缩的信贷政策和保障房项目收益率较低，该瓶颈暂时可能难以突破。国际方面，19日美国总统奥巴马19日宣布了新的赤字削减方案，其中包括在未来10年增加1.5万亿美元税收、削减国防开支、改革社会保障体系等，不过由于共和党人一直反对采取类似于增税的方法来削减赤字，该减赤新方案是否能获得国会通过不确定性较大。此外，因希腊违约风险增强及意大利评级被标普意外调降，欧美洲股市周一大幅下跌。接下来市场关注焦点在于联储于9月20-21日会议，决定量化宽松政策的去从；由于当前经济形势转弱、欧洲出现的金融乱局，预计联储将有所行动，否则海外市场再陷震荡在所难免。

　　综合来看，短期外围震荡仍将反复扰动A股，并将考验2400点支撑力度。但中期来看，虽然当前政策及流动性并未出现明显拐点，但市场估值却处于历史底部：A股平均市盈率约为14.15倍，2005年998点时平均市盈率15.87倍，2008年1664点时，A股平均市盈率仅为15.77倍；根据估算，盈利同比增速最低点可能出现在2012年一季度。不过指数通常会领先一个季度出现最低点，因此A股可能在今年四季度迎来本轮周期最低点。目前市场或正逐步接近“黎明前的黑暗”。

　　注：★★★ 对市场影响较大

　　★★☆ 对市场影响一般

　　★☆☆ 对市场影响较小