四因素造就黑色星期一 近5成机构情绪悲观

　　■本报记者 赵子强 孙 华

　　昨日，A股受到扩容压力的影响小幅低开，早盘还算运行平稳，但午盘后中国平安突然出现急速下跌，一度逼近跌停，引领大盘迅速击穿2400点整数关口，场内恐慌气氛弥漫，沪指终盘收于2393.18点，创出自2010年8月以来的收盘新低，量能也随之萎缩，市场再现黑色星期一。

　　《证券日报》市场研究中心通过对63家机构研报的整理统计显示，有31.75%的机构认为今日将出现上涨走势；不过看跌的机构高于看涨，达到47.62%；另外，尚有20.63%的机构认为市场将震荡走平。分析人士认为，中国水电尽管募资规模有所下跌，144亿的融资上限已对市场形成一定冲击，而本月28日上会的中交股份则拟募资200亿创下年内纪录，场内资金将更加短缺；加上CPI的高位运行，央行货币政策短期难有改变；希腊八家银行被降级；周边的亚太股市更是一片惨淡，这些因素造成了昨日A股的黑色星期一。

　　上涨个股不足两成

　　期指波动或超预期

　　昨日上证指数开盘2416.23点，最高2441.73点，最低2384.64点，收报2393.18点，下跌39.98点，跌幅1.64%，成交589.16亿元；沪市A股88只上涨，779只下跌；深证成指开盘10433.11点，最高10602.09点，最低10299.35点，收报10328.47点，下跌209.93点，跌幅1.99%，成交470.40亿元，深市A股176只上涨，1096只下跌，两市A股涨少跌多，涨跌比仅为14.08%。

　　从行业板块看，31类行业板块全面下跌。以平安保险所在的保险类行业跌幅最深，板块指数加权平均下跌6.13%，另外，有色金属、酿酒食品、券商和房地产跌幅居前，下跌幅均超过2%；下跌幅度最小的行业是其他行业和煤炭石油，跌幅在1%以内，分别为0.21%和0.36%。虽然各板块纷纷下跌，但仍有启源装备、国兴地产、博云新材及力合股份等4只个股逆市涨停，与跌停股家数持平，显示多方仍留存一定活力。

　　从资金流向看，大盘资金全天净流出39.1亿元，板块大单资金基本呈现净流出状态。统计显示，31类行业板块中，有2类板块有大单资金流入迹象，分别是电器和其他行业，分别净流入5843.15万元和4758.27万元。大单资金流出的重灾区集中在银行类、房地产、化工化纤及机械等行业板块，大单资金净流出量均超过3亿元。

　　股指期货方面，周一期指主力合约1110开盘后小幅上探，在5日均线处承压震荡回落。收报2605.4点，跌55.0点，跌幅为2.07%；沪深300跌幅为2.19%，期指走势略强于现指。1110合约与沪深300指数价差全天在-10点至13点之间波动，不存在套利机会。东兴期货表示，上证指数和期指昨日再度创下调整新低，进一步确立了破位下跌态势，期指的空单随势持有。但由于市场处于疯狂及亢奋阶段，盘面波动可能会超出投资者预期，因此即使在做空时也必须以仓位控制为首，如果IF10站上2680则考虑止损出局，切勿盲目抄底！

　　四因素打压

　　沪指破2400点

　　对于昨日上证指数报收2384点，上证指数K线收出一根带有上影线的中阴线。业内人士对此下跌看法可谓是众说纷纭，但总的来说主要源自于四方面的打压：

　　第一，大盘蓝筹IPO一波未平一波又起，中交股份拟融资200亿，再次刷新年内最大IPO；另外，9月27日中国水利进行网上申购，所以，资金面承受空前压力。在中国水电IPO融资规模缩水的同时，中交股份IPO规模有望成为今年以来最大。上周五晚间，证监会发审委发布公告，将于9月28日审核中国交通建设股份有限公司的A股首发申请。中交股份以200亿的计划融资额超过了此前的中国水电，成为年内最大的IPO项目。市场人士分析表示：中交股份上市对目前资金短缺的市场来说，恐会造成资金面的再次紧张；再有央行货币政策需要顾及多种因素，单从A股市场来看，因其他条件还不成熟，所以还不能期望央行放出利好市场的消息。因此，悲观的市场人士说：“不断的抽血将导致A股失血过度而一病不起。”

　　第二，希腊八家银行被降级欧债恐慌继续蔓延。美国穆迪投资者服务公司上周五将希腊八家银行的长期存款及优先级债务评级下调了两个档次，并对这八家银行的长期存款和优先级债务评级展望均为负面。虽然上周五欧美股市出现一定的抵抗式反弹，但昨日亚太股市整体不领情，呈现出普跌态势，香港创业板指数跌幅超过5%，日经225指数、韩国KOSPI指数、台湾加权指数等跌幅均超过2%，泰国指数更是大跌超过7%。由此，A股再次受到拖累。

　　第三，保险股的突然暴跌加剧了市场短期的恐慌情绪。午后开盘，以中国平安为首的保险股突然跳水，中国平安冲击跌停，中国平安H股跌幅更是超过14%，中国太保跌幅也在8%以上。有媒体报道称，中国平安拟收缩其集团旗下平安证券的投行业务，同时摩根大通将中国平安将H股目标价从97港元大幅下调至80港元，理所当然的也进一步打击到中国平安A股，造成中国平安放量大跌。

　　第四、本周是国庆长假之前的最后一周，为避免长假期间的不确定性，历史经验表明，投资者一般都或多或少地有一些谨慎心理，因此，投资热情不强。

　　因此，倍新咨询指出，政策面和资金面一直不松动，市场将延续弱势格局，尤其是本周作为国庆节前最后一周，大多数投资者都处于观望状态，本周市场要想有好表现恐怕具有很大难度，大家还得保持谨慎。

　　加速赶底

　　酝酿超跌反弹

　　《证券日报》市场研究中心通过对60多家专业机构就昨日市场看法进行统计，有47.62%的机构认为，鉴于内外环境的不确定性增加，根据整体的技术形态来看，市场还有再次下探的概率，加上国庆长假的来临，市场情绪比较萧条。看涨的机构仅占31.75%，看平的机构家数则下降至20.63%。

　　申银万国则持观点较乐观，“节前观望氛围通常较浓，超跌仍有技术性反弹机会。”不以跌悲，不以涨喜，从近期特别是上周来看，探底时下方不乏承接力，但市场跟风追涨意愿不足，因此，风险释放和恐慌涌现后，还会酝酿超跌反弹机会。

　　世基投资认为，昨日权重股破位大跌，不失为一种加速赶底的信号。上证指数月K线上看，长期下轨支撑及即将碰触。目前A股2278家上市公司平均市盈率约为14倍，在最近十年的市盈率变化中处于最低水平。未来，国内政策面、资金面、基本面维持相对平稳期，一旦海外危机局面缓解，A股将具备反弹的动能。

　　广州万隆也指出，昨日大盘受到众多利空砸盘，直接跌穿2400点大关，再度创出新低，尤其是中国平安为首的金融股由于受到重要利空出现明显的破位杀跌，短期仍将拖累股指。尤其是今日中国水电等3支新股一起发行，将冻结资金总额高达150亿元，给目前市场造成严重抽血，因此大盘仍将面临巨大考验。如果今日消息面没有实质性利好刺激，不排除大盘继续暴跌再创新低，投资者应重点注意。

　　长线投资

　　配置稳定增长股

　　招商证券认为，未来比较长时间内可能都需要坚持配置稳定增长行业和成长股。从二季度初开始我们率先提出要减持周期品行业、买入消费品行业如食品饮料、纺织服装等，但目前消费品估值继续提升空间有限，而周期性行业因经济回落预期也难有显现机会，因此配置面临纠结局面。但若看得更远一些，稳定增长的消费品和具有成功潜力的新兴行业和公司应是未来一两年的关注重点；在经济持续低迷的环境下，周期性行业即便因货币政策放松而反弹，也难以持续。

　　中信证券表示，等待金融周期与消费成长的风格转换，目前正处在估值差距收缩的过程中，消费、成长股可能有短期阶段性补跌风险，仍然以金融低估值权重股做为防御配置，左侧配置调整幅度较大、反弹弹性明显的周期品。

　　平安证券分析师储海发布《航空运输业周报》认为，虽然大盘走势前景依然不容乐观，但行业几方面的利好消息，可带来航空板块的短期反弹。上周市场恢复超预期，在一定程度上可以减轻市场对于航空业需求不足的担忧，同时，9月份较好的客源增长使各公司三季度业绩有了较好的保证。四季度行业盈利规模同比增长形势比较乐观，11、12月份航空市场将明显好于去年。同时，国际油价的下跌将促使国内航油价格的进一步下降。同时，十一黄金周是今年最后一个旅游集中出行的时段，个人旅游出行的愿望依然非常强烈，票价及订座率水平也达到了旺季水平。国庆黄金周的客源出行水平，可以比较真实地反映居民消费能力的提升，预计今年国庆黄金周的客座率仍然在85%以上，平均票价也较去年有明显提高。

　　中金公司认为，四季度地产板块恐难有表现，且悲观的情绪将持续到明年一季度。然而，由于目前大部分地产公司估值已大幅击穿2008年底部，属于超调，随着盈利的下调，股票有望见底回升。未来地产公司将出现分化，中长期看好财务稳健、销售好的龙头公司，以及具备防守性的商业地产类公司。