收评：沪指三连阴跌0.26%创新低 9月累跌8.1%

　　新浪财经讯 周五早间消息面平静，节前最后一个交易日沪深两市双双小幅高开，但市场人气不足，两市观望者居多，两市早间维持窄幅震荡后，由于水泥板块和航天军工板块不断下跌致使两市震荡下挫，沪指盘中跌破2350。午后两市延续震荡，沪指盘中低点再次被刷新，最低跌至2348.22点，随后水泥军工板块跌幅有所收窄，带动大盘回升。收盘前两市成交量略有上升，但多空两方均再无建树。

　　截止收盘，沪指报2359.22点，跌6.12点，跌幅0.26%，成交471亿元；深成指报10292.3点，涨4.43点，涨幅0.04%，成交366.7亿元。

　　盘面上，受大盘低迷影响，两市下跌板块居多，上涨板块屈指可数，黄金概念和酿酒板块涨幅居前，水泥、航天军工、塑料制品、券商、煤炭跌幅居前。

　　周五是九月最后一个交易日，纵观整月两市行情，基本上呈现单边下跌走势，偶有反弹但均未能持续。九月以来，沪指单边下跌208点，跌幅8.11%；深证下跌1105点，跌幅9.7%；中小板指数下跌684点，跌幅达到了12.06%。

　　市场人士预计四季度A股很可能呈现先抑后扬的格局。

　　一方面，股市已经渡过最困难的时刻。在经济增速进一步下行的压力下，四季度上市公司盈利预测可能再度集中下调，并激化市场悲观情绪，导致股价进一步下行。从投资时钟角度看，四季度市场面对的将不再是“通胀上行，经济下行，货币紧缩”的类滞胀环境，而是逐渐进入“通胀下行，经济下行，流动性触底”的衰退期。这一时期，股市虽然仍将继续低迷，但下跌幅度通常十分有限，并将开始为新一轮上行积蓄力量。

　　另一方面，估值支撑逐步强化。考虑到货币政策继续从紧的空间已经不大，A股估值下行的动力基本消失。同时，随着股价进一步下跌，市场估值支撑将逐渐强化。目前全部A股的整体市盈率(TTM)为13.8倍，从2000年以后的估值统计看，这一估值已经达到2005年市场的估值低点，而与2008年全球金融危机制造的估值低点差距不到10%。

　　投资者在保持谨慎心态的同时，可以开始关注那些在估值和行业成长性方面具备较明显安全边际的公司股票，为未来的上涨行情提前布局。

　　今日盘面

　　沪A     上涨：     394    平盘：     65    下跌：     444

　　沪B     上涨：     25     平盘：     3     下跌：     25

　　深A     上涨：     603    平盘：     102   下跌：     633

　　深B     上涨：     28     平盘：     7     下跌：     18

　　板块个股

　　银行板块表现稳健，起到了稳定大盘的作用，华夏银行、建设银行、浦发银行(微博)上涨。

　　午后核电核能相关股票持续上涨，沃尔核材领涨，中核科技、大唐发电、东方电气涨幅居前。

　　黄金概念股恒邦股份、明牌珠宝、中金黄金、山东黄金全面上涨。

　　前期热炒的ST板块再次升温，个股表现活跃，ST琼花、ST皇台、ST博元十只个股涨停。*ST盛润A、*ST金顶、ST筑信跌停。

　　家电板块早盘表现疲软，个股多数下跌，广电信息一度逼近跌停板。圣莱达、伊立浦、爱仕达、佛山照明跌幅较大。

　　水泥板块跌幅较大，板块跌幅2.54%，冀东水泥、巢东股份、华新水泥、青松建化大跌。

　　国防军工板块近日表现疲软，继续大幅下跌，板块跌幅居两市前列。航天科技、洪都航空、中国卫星、航天电子大跌。

　　高铁概念股早盘大幅下挫，板块个股多数下跌。晋亿实业、晋西车轴、航天机电、时代新材、远望谷下跌。

　　券商股表现疲弱，宏源证券、兴业证券(微博)、太平洋、方正证券(微博)、中信证券下跌。

　　后市展望

　　华鑫证券认为目前的A股估值水平很低且进入了中长期底部已是一个行情定量，但基于内外形势过于复杂的原因，尤其是市场陷入流动性困境难以自拔，使得投资者对A股还缺乏“捡便宜货”的勇气。

　　从技术层面与行情周期角度看，A股历史上前两轮大周期调整均持续了16个季度，分别是1992年6月末1429点至1996年3月末的512点、2001年6月底2156点至2005年6月底的998点。目前值得关注的是，始于6124点的大周期调整到今年四季度也将完成16个季度的调整周期。此外，今年A股年线收阴的概率已经很大，结合去年的调整将构成年线的两连阴，但在A股历史上还未曾出现过年线三连阴的行情，这意味着如果A股行情的这个规律还在，则明年年线收阳是个大概率事件。因此，技术层面显示四季度可能是个重要的转折周期，这对低迷已久的A股行情具有非常重要的参考意义。

　　无论从空间幅度看，还是从时间周期看，目前行情虽然还不能视为绝对底部，但A股的又一个中长期底部其实“已经很近了”。

　　中原证券(微博)市场最激烈的调整时期已经过去，整体的风险已消失大半。鉴于可提供的流动性/名义GDP仍然处于低位、但环比却趋于改善，A股市场可能将呈现窄幅波动，这有利于结构性行情的表现。

　　从通胀主线看，前期受益于通胀的板块，如贵金属、食品饮料等，在通胀下行阶段继续表现的难度将加大，很难成为结构性行情中的领军品种。从增长主线看，经济减速与增长模式的切换过程中，传统投资品的表现受到抑制，钢铁、水泥、玻璃、工程机械以及航运等板块反弹的空间应比较有限。

　　因此，从结构而非趋势出发，建议投资者重点关注以下四方面的投资机会：一是结构性财政微调的领域。如文化传媒与环境保护等行业；二是城市公共交通建设。如软件、监控视频以及电气化设备等；三是化工新材料、金属新材料。如磁性材料与清洁能源等；四是低估值权重股。如汽车、煤炭以及机场等。

(于海滨)