申银万国: 震荡回调为主

　　上周上证综指在击穿2010年最低点2319点后触底反弹，全周呈现先抑后扬的走势。从目前来看，由于市场环境没有明显改善，技术反弹量能释放后，大盘将以冲高回落，震荡整理为主。

　　从反弹的动因看，主要还是超跌引发的技术性反弹。对于这样的超跌反弹，以脉冲走强的可能性较大，并不足以扭转整体颓势，因为技术性反弹属于被动反弹，其主动性成分不高，在初始冲动过去后，很快就会趋于冷淡。对于利好政策的预期，目前尚以主观成分为主，不确定性较大。更为重要的是，由于国际国内宏观因素并没有明显改善，上周五最新公布的9月份CPI仍维持在6.1%的高位，新增涨价冲动不减，不具备激发大盘持续走好的基本面因素，因此在多头能量快速释放后，市场重回观望，冲高回落的可能性很大。

　　另外，从技术看，除了上周三放量长阳外，上周四周五力度迅速衰退，成交递减，量价剪刀差显示市场明显降温，如果本周公布的三季度经济数据等不出意外的话，行情将以震荡回调为主。即拉一两天的“旗杆”、走一两周的“旗面”，形成低位三角形旗形整理。