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两利空对决三利多 震荡上行依然可期

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-21 02:40 来源: 证券日报

  ■本报见习记者 吴 珊

  上周,沪指在多次尝试上攻2530点未果后,形成小双头并开始下挫。A股的破位下行,给多头造成沉重打击,恐慌盘开始杀出。沪指周跌幅达2.6%,报收2416.56点,2500点整数关再度失守。

  分析人士认为,市场经过调整后,短期做空情绪得到一定宣泄,再度出现暴跌的概率不大,行情好转依然可期。

  两因素引发杀跌

  因素一,欧债病灶犹存,风险或陷恶性循环。由于欧洲未能有效解决主权债务危机,欧洲经济的滑坡已经加剧,如果经济再度出现衰退,反过来又将令解决债务危机的难度进一步加大。从近期来看,欧债危机的负面消息是越来越多,越来越糟。危局长时间难以扭转,造成全球投资者的情绪低落,部分悲观者已开始设想欧元区国家的债务危机失控,从而吞噬欧洲银行体系,并在全球产生冲击波,也令A股市场承压。

  因素二,前期货币宽松预期淡化,场外增量资金大量入市的局面尚未形成。自10月12日,国务院常务会议研究确定了支持小微企业发展的9条金融、财税政策措施后,一系列扶持政策细化方案陆续出台,政策进入预调微调期。但这种政策松动只是结构性的微调,还难以在其他领域全面展开。另外,虽然10月CPI继续下行,而且有望形成下行趋势,但毕竟目前仍处在5.5%的高位,这使全面宽松的货币政策难以实施得到市场共识,投资者谨慎情绪增加以及场外资金进场并不如预期的踊跃,造成A股上周运行步履维艰。

  分析人士认为,欧债危机的加剧,货币政策全面宽松还难以实现是造成A股下行的真正原因。

  三方面提振信心

  对于此次调整,业内人士认为投资者不必过度悲观。

  首先,从国内经济状况来看,三季度后,调控政策效果显现,物价过快上涨势头得到初步遏制。敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化,适时适度进行预调微调,使政策风向悄然改变,“保增长”回归宏观调控首要目标。随着“十二五”规划进入密集发布期,多项产业政策蓄势待发,利好频出封杀了大盘的下跌空间,使下跌失去了动因。目前,我国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展,用温和回落的经济增速、初步抑制的物价涨幅,回应了诸如“硬着陆”“滞胀”之类的质疑,在低迷的世界经济格局中一枝独秀,这为股市企稳转暖打下了良好基础。

  其次,A股估值水平处于底部区域,吸引力增加。在前低2307点,A股整体估值为14.3倍,动态市盈率为12.25倍,平均市净率为2.22倍,均已接近历史底部区域估值。按照历史估值波动情况,大盘股的估值水平在2307点已经见底,而中小盘股的估值经过大幅调整后,泡沫已经被大大压缩。分析人士指出,从3067点到2307点这半年的调整,估值开始回归,价值投资机会逐步显现。

  最后,连续三个交易日的下跌,使日K线与5均线的偏离较大,日K线有向5日均线靠拢的要求,分析人士指出,股指在2400点附近技术性反弹随时都有发生的可能,前期2307低点有较强支撑。

  中期底部构筑中

  上周初大盘反弹到2550点附近,2550点区域作为今年8月份箱体整理的价格中枢,具有较强技术压力,在上周二无法放量突破的情况下,回调也就顺理成章了。近期关于国际板的利空传闻以及欧美市场的大幅下挫,只是加大了A股的回调力度。华融证券预计市场处在中期底部的构筑中。

  综合上述因素考虑,分析人士认为,三方面造好股市,调整后A股仍将震荡向上,低点会逐步抬升。当然,由于全球经济增速的惯性下滑和欧债危机的跌宕起伏,A股上升行情不会一蹴而就,仍需要一段时间的反复和整固。

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