倍新咨询：政策利好如甘霖 上涨途中有棘剌

　　倍新咨询

　　大跌过后迎来大涨，尽管涨幅只有53点，不尽如人意，但市场狂泻直下中能够迎来管理层推出利好给以对冲，这实在不容易。根据中国股市20余年来的历史看，货币政策考虑资本市场的情形并不多见。更让人感到意外的是欧美六大央行联合救市，按照执行时间与中国央行下调存款准备金率都为12月5日看，各国央行或许在G20峰会中已经达成某些共识，或许在以后的干预市场中将更加趋于一致。

　　内外政策兼出利好，然股指涨幅远不如欧美国家那么强，我想主要还是经济增长速度放缓，人民币升值止步，国际资本有所撤离，让各大机构投资者不敢贸然介入。无论是经济增长放缓，还是外资撤离，其核心的问题还在于经济能否软着陆的问题。从今天公布的11月份PMI看，经济增长处于加速下滑之中，随着房地产投资的回落，12月份的PMI或许将继续下滑，给市场带来不小的压力。但我们必须清楚的认识到货币政策已经开始转向宽松，若经济增长下滑过快，货币政策的松动力度有望超预期。当然，有部分分析人士会拿温总理讲的预调微调来说事，可诸君见到过年轻的中国人民银行执行货币政策时那一次不是紧就紧过头，松亦松过头，何况目前面临的地方政府一把手都是刚上任的，谁都想做出一些成绩，为自己的乌纱帽加点儿份量呢。所以我们有理由相信明年的投资和信贷都将进入宽松期，存款准备金率也可能出现4至5次的下调。

　　对于短期股市，投资者的恐慌情绪还没有完全消失，技术上也有震荡消化浮筹的需求，短期市场可能维持震荡格局。但我们势必指出，2300点的政策底已经很明确，调整时就会将大于风险，大家可以在市场无理杀跌时勇敢介入。从行业上看，尽管今天保险、地产和有色等涨幅居前，但相关板块难以具有持续性，尤其是地产的调控远未结束，而有色所依赖的国际市场流动性刺激力度有限，估计难以持续，大家还是回归战略性新兴产业比较可靠。