环保行业：鼓励火电脱硝 试行补贴电价8厘

　　1.鼓励火电脱硝，试行补贴电价8厘，略低于我们的预期。

　　按照国家节能减排工作总体部署，“十二五”期间，我国要完成全国氮氧化物排放量削减10%的目标。今年9月，环保部发布了新的《火电厂大气污染物排放标准》，其中氮氧化物排放执行“史上最严”标准。根据我们的测算，新标准将带来脱硝市场1700亿左右，含500亿SCR催化剂、600亿工程建设、400亿还原剂以及200亿的低氮燃烧器市场。但目前火电企业因电煤价格持续上涨，行业大面积亏损，生产经营困难，环保排放标准的提高所需要大量的资金和成本将难以消化。此次出台脱硝电价补偿政策，将提高火电企业脱硝的积极性，以弥补脱硝成本增支。此前我们预计脱硝补贴电价在1分左右，此次试行的0.8分，实际上略低于我们的预期，但考虑到是试行，未来还有提高的可能。

　　2.脱硝压力进一步加大，在补贴不高的情况下，低氮燃烧器是首选。

　　根据环保部发布的数据，2011年上半年，氮氧化物排放量为1206.7万吨，同比增加6.17%。开局头半年，氮氧化物的排放量不降反增，既有相关标准没有出台的原因，也有脱硝设施不到位的原因。

　　根据我们的测算，660MW的锅炉在不同的进口浓度下使用SCR进行脱硝的运行成本，在进口浓度分别是400mg/m3和200 mg/m3时，每度电的运行成本分别为0.0089元和0.0064元。一般来说，锅炉排放的氮氧化物的浓度均高于400mg/m3，如果使用低氮燃烧器，使排放的氮氧化物浓度低于200mg/m3，一年可在尾部脱硝上节约运行费用约900万元。

　　龙源技术的低氮燃烧器可以在适当的煤种条件下，使氮氧化物的浓度降低到200mg/m3以下，在经过适当尾部脱除即可满足标准，为此我们对低氮燃烧器的龙头企业龙源技术维持“强推”评级，同时推荐SCR催化剂的生产企业九龙电力。

　　3.预计会进一步出台脱硝补贴政策。

　　本次出台的脱硝电价是试行，对投运率、达标情况等没有具体的规定。根据脱硫电价实施时，国家发改委和国家环保总局联合颁布《燃煤发电机组脱硫电价及脱硫设施运行管理办法（试行）》，预计脱硝电价公布也会出台细则。此次规定的0.8分补贴是试行，存在根据试行结果提高补贴的可能。