六大央行手拉手 股市尚难熊变牛

　　证券时报记者 吕锦明

　　一连两天的欧元区财长会议刚刚在比利时的布鲁塞尔落下帷幕，本次会议为市场带来的最大惊喜，就是美英等六国的央行达成一致，宣布将下调美元流动性互换利率，并将互换协议延长至2013年2月1日。此举被市场解读为多国央行联手向全球金融系统增加流动性，以减轻国际金融市场的压力。

　　消息一出，全球股市齐齐“涨”声相迎。那么，出台下调美元流动性互换利率举措的背景究竟是什么？其对环球资本市场未来走势影响几何呢？

　　象征意义大于实际意义

　　香港恒生投资服务有限公司首席分析员温灼培介绍说，六国央行在此时推出此项利好举措，主要是基于目前各国的商业银行因欧债问题引发信任危机，导致相互之间拆借困难，流动性受阻。“举例来说，假设A银行想跟B银行拆借美元，但在目前欧债危机蔓延全球的情况下，B必然会考虑A的资产中涉及欧债的资产比重到底有多大、会不会因为欧债危机变得‘欧’资不抵‘美’债？但这些信息并不是可以轻易获取的，因此，B银行必然会对这笔拆借交易心存疑虑，不肯轻易答应，这就造成全球金融体系流动性的压力。”

　　而现在，根据货币互换协议，美联储会把某一额度的美元按照一定的汇率与其它央行发行的货币进行交换，同时约定在一段时间后以相同的汇率再进行互换。如此一来，各国银行之间的流动性就被激活了。温灼培分析称，由于协议对期限和汇价进行了约定，因此这一举措将不会对国际外汇市场美元对相关货币的汇价造成影响，同时还解决了美国以外的金融机构对美元资金的需求。温灼培强调：“实际上这次六国联手救市的象征意义远大于实际意义，这些央行的目的是要向市场发出一个积极的信号，即全球央行仍在共同努力挽救疲弱的世界经济。”

　　2008年多国救市大戏重演

　　值得一提的是，本次六国央行在声明中宣布“将互换协议延长至2013年2月1日”，对此，人称“曾Sir”的香港著名财经评论员曾志英认为：“这一点具有很重要的意义，这就是说，美国同意延长与欧洲进行清算的日期，欧洲将因此获得更长、更宽松的时间来应对当前的危机。”

　　实际上，早在2008年雷曼兄弟破产引发全球金融海啸后不久，多国央行也曾宣布联手救市。曾志英表示：“这次几乎是在六国央行宣布下调美元流动性互换利率的同一天，中国人民银行也宣布三年来的首次降低存款准备金率决定。似乎是2008年多国联手救市的翻版。因此，我预期这次救市措施将对环球资本市场产生中短期的利好刺激，但如果说全球股市能就此转势、由熊变牛，可能还言之尚早。”

　　另外，有市场分析认为，六国央行协调行动增加金融系统的流动资金，虽然可以减缓欧债危机带来的影响，但也有可能造成热钱泛滥。

　　对此，香港财经事务及库务局局长陈家强表示，六国央行的做法积极可取，市场也不必担心会造成热钱流入冲击亚洲，因为有关措施的主要作用只是解决欧洲银行的短期融资问题，同时让欧洲政府有更多的空间解决当前的债务问题。

　　温灼培也表示，此项举措的关键点在于纾缓流动性压力，并不是制造出增量的资金入市，因此热钱泛滥的可能性不大。