国泰君安：信贷宽松最早12月出现

　　国泰君安

　　上周央行宣布下调存准率符合预期，确认了货币政策全面转向宽松。在通胀持续回落的背景下，存准率下调的趋势不会改变，不排除未来每月下调一次，2012年一季度或存在降息的可能。

　　货币宽松将酝酿信贷宽松，根据以往经验，预计信贷宽松最早在12月出现，最晚在明年一季度出现。信贷宽松后经济也将环比见底。