市场悲观情绪浓郁 牛熊转换或在明年一季度

　　羊城晚报讯  记者吴海飞报道：A股2011年的行情已进入倒计时阶段，但受市场扩容压力、经济减速程度不确定等因素影响，市场悲观谨慎情绪浓郁。不过，近两年在券商理财排名中整体靠前的东方红资产管理认为，目前来看，再度出现系统性下跌的可能性小；市场出现修复性上涨的概率正在逐步积累，“牛熊转换最有可能发生在明年一季度”。

　　目前市场估值处于低位

　　目前A股市场整体估值处于历史底部区域，但东方红资产管理资深投资经理、东方红8号拟任投资经理林树财认为，市场估值处于低位，这并不构成大涨的理由。他进一步解释说，核心的原因是当前A股市场的市值结构过多地偏重于传统经济增长模式下的一些上市公司。

　　明年一季或现结构性机会

　　接下来一段时间，A股将如何走？林树财表示，目前整体市场风险已得到相对充分的释放，继续下行的空间相对较小。“从结构性的因素来看，股票市场牛熊转换的窗口应该是明年一季度，迟一点可能到明年二季度。”

　　但他认为，这种转换从指数角度来看，并不会带来趋势性上涨，更多的是结构性的机会。

　　首先，目前国内的通胀总水平处在一个明显的下行趋势中，国外大宗产品价格很难形成趋势性上涨，将缓解国内输入性通胀压力，使得国内经济结构调涨和宏观调控政策有了难得的调控时间。

　　其次，目前货币政策正在由偏紧转为中性，从而使国内整体的流动性紧张局面得以缓解；而利率政策会维持在目前水平相当长时期。

　　此外，财政政策正在酝酿转为结构性引导产业调整的政策拟定思路，例如上海地区的营业税改增值税的政策等，将为经济结构调整提供必要的财政支持。“在此背景下，那些符合产业结构发展方向、符合内需型社会建设行业的公司个股，可能在今年四季度，包括明年一季度会进入新一轮增长的态势。”林树财说。