国信证券：经济稳中求进 行情春节后开启

　　日前，国信证券2012年度投资论坛暨年度投资策略会在重庆举行。国信证券认为，目前的经济周期处于类滞胀后，即通胀回落，经济放缓，因此明年中国经济的主题将定位为稳增长。稳的要义在于解决问题、防范危机，实体经济和房地产都将去库存，整体经济出现前低后高的可能性较大。另外，尽管目前股市低迷，但国信证券仍然看好春节后行情。原因一是由于担心经济下滑年初信贷投放会相对较多。二是届时行情处于年报期间。三是通胀的翘尾因素逐渐减弱，有助于对节后行情的推动。

　　针对2012年具体的行业配置，国信证券认为，通胀回落下的五类投资机会值得关注：一是受益成本下降而需求刚性的行业，如大众消费品和轻工消费等；二是需求回落中寻找受益积极财政政策的机会，包括电力设备、节能减排、新能源等；三是受益于中产阶级和三、四线城市消费主体壮大的行业，如零售超市、服装、旅游等；四是受益于要素改革的行业，水电煤气等公用事业和资源税改革会提速；五是或有投资机会，如果通胀压力缓解、经济回落幅度较大，预计在明年一季度末，基于政策大力度放松的预期可超配部分强周期和早周期行业如房地产和汽车等。