每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　金通灵：技术创新能力是公司的重要竞争力

　　技术创新能力是公司的重要竞争力。自成立以来，研发能力受到公司重视，公司研发费用支出保持较高比例，目前公司已经成为风机领域实力最强的研发机构。公司强大的研发能力保证了公司能够在新领域进行不断的拓展，公司相继研发成功高压鼓风机，目前公司正与中科院合作研发小型高效蒸汽轮机，我们认为公司强大的技术创新能力保证了公司竞争力的提升，也使得公司能够在激烈竞争中保持竞争优势。

　　预计未来3年每股收益分别为0.33元、0.54元、0.85元，对应于现在股价的相对估值分别为32倍、20倍、13倍。与可比公司相比，公司2012年与可比公司市盈率相当，但利润增速与可比公司相比处于较高水平，我们认为在估值方面公司可享受一定溢价。给予公司2012年25倍市盈率，对应目标价13.50元，首次给予公司“增持”评级。

　　(东方证券 刘金钵 周凤武)

　　福田汽车：扩张或为下一轮周期完成储备

　　随着宏观经济加速探底和通胀的缓和，稳增长提上工作日程，货币政策逐步放松，物流和工程建设的抬头有望带动货车需求的复苏，待上一波汽车市场高涨周期所积累的过度存量消化后，销量出现反弹。公司根据预期积极扩大产能，明年产销和盈利有望稳健增长。

　　由于重卡业务收入明年将按50%计入投资收益，将对公司短期内的盈利产生一定影响，预计2011~2012年的EPS分别为0.53元和0.67元。公司估值水平目前已达历史底部，给予10倍的估值，目标价6.7元，“谨慎增持”的投资评级。

　　(国泰君安 白晓兰)

　　荣盛发展：做好过冬准备 增长可期

　　公司的扩张模式具有独到之处：在发展初期就提出了全国布局的战略，以竞争相对较弱且经济发展水平相对较好的三四线中等规模城市作为主要的切入点，并且在此基础上，逐步向二线城市上浮和县级市下沉。受益于强大的成本控制能力和高周转能力，公司实现了快速扩张。我们认为，公司仍然具有广阔的扩展空间，但是短期内受制于行业调控的影响，纵向的深度挖掘将是扩张的主旋律。

　　我们认为，通过减少拿地和放缓新开工等措施，公司已经做好了迎接行业冬天来临的准备，而正确的战略选择将使得公司在寒冬来临时更加从容。尽管未来的销售增速将会放缓，但是公司具有较好的业绩锁定性，而且释放业绩的动力充足，未来两年业绩的高增长依然可以期待。我们认为，正确的战略抉择将使得公司在行业冬天来临时更具竞争力，而且未来两年业绩增长比较确定，给予“推荐”的评级。

　　(平安证券 李晓东)

　　贝因美：具备长远胜出者潜质

　　贝因美是国内最大的婴幼儿食品制造商之一，以贝因美婴幼儿配方奶粉为主打，以婴幼儿营养米粉为辅助。公司定位于国产中高档奶粉市场，以二三线城市为主销区域。经历08年三聚氰胺事件考验，市场份额持续增加，成为国产奶粉领军企业，2010年销售收入40亿元。

　　伴随出生人数增加、城市化及消费升级，Euromonitor预计2016年国内奶粉市场终端销售规模将达到1,284亿元人民币。行业前景吸引了大量企业进入，致使竞争异常激烈，营销费用高企。我们认为行业渐进式整合是大势所趋，国产品牌艰难崛起，分辨长远胜出者和机会主义者是投资关键。我们预计2011-13年EPS为1.04、1.30、1.61,目前股价对应2011、12年市盈率分别为22、18x。我们认为公司具备长远胜出者潜质，给予“买入”评级。

　　(瑞银证券 赵琳 董广阳 潘嘉怡)

　　富安娜：直营优势凸显 规划立足长远

　　“艺术家纺”，立足长远。相比罗莱家纺对市场拓展的重视，富安娜更加注重内功修炼——强调品牌塑造和产品的独特设计。 首先，“艺术家纺”概念渐入人心，产品设计差异化明显，客户粘性较好，据估算，VIP 重复购买占比约为30%左右，有助于长期竞争力的培养；其次，逐步塑造品牌高端化形象：减少高端品牌打折、提高正价产品结构、合理有序安排促销等；最后，公司较青睐直营，这有助于品牌形象提升、渠道控制力强化以及人才的培养和储备。

　　渠道有序扩张，增长质、量兼重。富安娜在维持较高的直营比例基础上，有序拓展加盟渠道，形成合理区位布局。目前，富安娜的渠道规模在三大家纺公司中最小，但增速最快，我们认为富安娜未来三年仍将保持每年300-400家的渠道扩张速度。并且，2010年后大规模扩张的店铺在2012年逐渐成熟，加之富安娜对于费用的良好控制，盈利增长质、量兼有。具有中长期投资价值，给予“推荐”评级。受益消费升级，品牌家纺行业刚进入成长期，作为区域龙头的富安娜仍处在品牌化、快速扩张阶段，具有中长期投资价值。

　　(平安证券 聂秀欣)

　　承德露露：短看成本回落 长看销售力改善

　　露露未来的增长任重而道远。我们认为公司未来的增长点来自：1)销售能力的提升，这是关键因素；2)新产品的开拓创新。公司已经在其他蛋白质饮料产品的开发上进行尝试，如核桃露和花生露等，并有独立销售团队开拓市场；3)体制的不断完善。我们认为公司潜在增长点虽多，但发展路上任重而道远。

　　我们预计2011-13年EPS为0.54、0.73、0.87元，目前股价对应11、12年市盈率分别为26x、19x。鉴于其杏仁饮料行业龙头地位且应具备改善空间，我们给予“买入”评级，并基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值推导出目标价19.63元，假设WACC8.0%，对应2012E市盈率27x。

　　(瑞银证券 赵琳 董广阳 潘嘉怡)

　　达刚路机：营销创新带动业绩大幅反弹

　　。智能化沥青路面设备领军企业，细分市场竞争优势明显。公司拥有沥青材料、沥青施工工艺和沥青路面设备的核心技术，并且秉承“环保、节能”的理念，以市场需求为导向进行研发，产品更新速度快，技术优势难以复制。6个月内目标股价22元，维持“推荐”评级。

　　我国中西部地区和第三世界国家公路建设，将推动公司产品在筑路领域的销售持续增长。在国内公路建设固定资产投资增速放缓的情况下，中西部地区的公路建设旺盛需求将保证公司在国内市场销售的增长；在国外，斯里兰卡、印度等第三世界国家公路建设仍处于黄金期，公司依托国家援建项目及政策性银行贷款项目，积极开拓巨大的海外市场。

　　(华创证券 高利)