申银万国：结构性分化显著

　　周四股市再遭重挫，前期强势品种领跌，收盘创调整新低。市场人气涣散，短线弱势难改。

　　市场信心缺失，情绪再度恶化。元旦之前股指由连续单边无抵抗下跌转为企稳整理，节前探底后出现小幅反弹，但节后未能延续，再度探底，市场对利空过度敏感，而对利多视而不见，这反映市场信心严重不足：一方面，尽管12月PMI小幅回升至50上方，但经济底部尚未见到，且市场正在逐步认识到结构调整和经济转型的长期性和艰巨性，担忧日甚；另一方面，尽管本周公开市场操作再停，节后市场利率有所回落，但春节前资金需求仍大，更重要的是经济和业绩担忧提升了避险情绪。

　　目前，结构分化显著，个股风险释放。预期下降和情绪恶化使得资金逃离高风险品种，转向业绩较为确定的板块，因此近期高估值品种、前期强势股、中小板创业板等补跌惨重，业绩相对确定的低估蓝筹股相对抗跌，恐慌情绪宣泄，个股风险再度释放，昨日中小板综指和创业板综指分别下跌4.24%和5.63%，跌停个股近百只，且在个股杀跌中下方缺乏承接力量。