海通证券：反弹空间不高

　　本轮反弹虽然在预期的范围内，但演绎得却有点快和急。在经过两天的快速上涨后，很现实的问题是，本轮反弹会有多高？加不加仓？

　　抛开基本面分析，我们“以市场看市场”，追溯历史，2001年来共三波熊市(含本次)，5%以上的反弹共31次，平均涨幅15.4%，平均历时19.6个交易日。

　　本轮1月6日开始的反弹，累计涨幅达7.3%，运行了4个交易日。从催化剂来看，目前有点像2011年10月，结合熊市反弹的历史，10%的幅度似乎不过分，如此的话，上证综指到2345点，还有60点及2.6%的涨幅，加仓意义并不大。

　　问题是，会否有15%以上的涨幅，这样上证综指将到2450点以上，还有165点、7.3%以上的涨幅，加仓很重要。回顾过去历史，15%以上的反弹均需要相对较强的支撑，其一是直接针对股市的刺激政策，其二是为保增长货币政策明显放松，其三是累计跌幅较大。当前流动性能否持续改善很重要，存款准备金率下调、新增信贷按8-8.5万亿节奏投放都是重要的跟踪指标。