英大证券：A股将步入长期投资起点

　　英大证券1月19日发布研报指出，从宏观层面来看，2012年面临的状况预计将是好坏参半：欧元区虽再次陷入衰退，但流动性将放松；美国经济复苏有望超预期，流动性维持宽松；我国经济增速放缓，但呈现前低后高趋势，货币政策将由偏紧向稳健转向。总体来看，预计2012年市场面临的宏观环境在实体经济方面与2011年基本持平，而流动性则有一定的改善，A股市场将逐渐步入长期投资的起步区域。

　　从A股估值角度来看，以近段时间的低点2132点计算全部A股的市盈率(TTM)仅为13.13倍，2012年动态市盈率仅为9.56倍，市净率(PB)仅为1.95倍。纵向比较来看，目前整体的估值水平处于历史的底部区域；从市场结构来看，大盘股整体估值已经处于历史底部；从股息率的水平来看，按照2010年的分红比率，2011年上市公司业绩同比增长20%左右，大盘成份股的股息率水平已经高于同期一年期的存款利率，投资价值逐渐显现。另外，从一些大盘蓝筹股大股东的增持行为、汇金公司增持银行股来看，大盘蓝筹股目前的投资价值已经明显增强，而中小盘个股目前估值水平虽然大幅下降但还相对较高，结构性风险尚存。在政策的强烈推动下，2132点成为底部的概率增加了。