华西证券：上半年市场有望修复性反弹

　　华西证券发布研报指出，近两个交易日市场跌宕起伏，先是罕见的92点长阳，随后则是以创业板为首的部分中小市值股的再次杀跌破位。但研报认为，2012年证券市场所面临的环境好于2011年，上半年整体市场有望迎来修复性反弹。

　　去年A股市场萎靡不振，核心因素在于经济下行预期和流动性紧张，市场自身因素导致的悲观情绪也起到了推波助澜的作用。因此，对未来市场的分析，还是归结于对经济走势和流动性的预判。从宏观经济角度看，2012年上半年相对较为确定——经济增速继续下滑，但速度将放缓，并逐渐短期见底，这有利于A股市场悲观情绪的修复，为市场提供相应机会；下半年尤其是四季度，目前市场争议较大。从流动性的角度看，2011年“紧货币+紧信贷”的货币政策会进行适度微调，这对A股市场构成利好。不过外资是一个变量，对外汇占款还需密切关注，若外资流出、外汇占款持续减少，将严重制约货币供应量的增速空间，对A股市场形成利空。

　　总体而言，2012年证券市场所面临的环境好于2011年，2012年上半年整体市场有望迎来修复性反弹，但2012年下半年存在较强的不确定性。