可转债双周刊:关注蓝筹品种

中原证券股份有限公司 张微


　　市场回顾

　　一级市场:截止2012年1月20日,一级市场待发行转债11只,规模总计718.87亿元。

　　二级市场:截止1月20日,上证A 股收至2319.12点,期间大涨7.2%,深证成指收至9466.14点,期间上涨9.63%;转债正股期间平均上涨6.39%;所有转债均价101.4元,平均上涨2.18%,在反弹行情中,转债表现弱于正股。

　　流动性及估值分析

　　流动性:本期转债成交120.44亿元,成交延续放大态势。

　　估值:全部转债平均转股溢价率39.83%,较上期下降6个百分点,平均纯债溢价率12.28%,较上期回升3个百分点。从到期收益率角度看,目前仅有工行转债到期收益率为-0.31%,其余品种到期收益率均大于零。

　　下一阶段投资策略

　　本期A 股市场能否延续反弹仍然存在较大的不确定性。市场普遍预期的春节期间降准并未如期兑现,以及关于养老金入市的争论,对资金面以及情绪面均构成负面影响。

　　因此,对于转债的投资思路我们建议投资者采取稳健的策略。

　　具体品种选择方面,建议投资者优选正股估值低,且业绩有保障的品种,同时转债具有转股溢价率偏低的特点,建议关注工行转债、中海转债、石化转债、国电转债以及国投转债。

　　纯债溢价率小于零的品种,仍可作为债券持有,建议关注顺序为新钢转债、唐钢转债、博汇转债。