招投标备忘录:2012年国开行(第四期)金融债

中国国际金融有限公司 陈健恒，徐小庆


　　预计中标利差低于二级市场水平,在50-54bp之间。目前3年期定存浮息债二级市场利差略高于60bp,当前票面利率略高于4.1%,而对应的3年期固息债收益率在3.5-3.6%。春节前5年期定存国开债受市场追捧,认购倍数超过2倍,发行利差63bp也较二级市场水平低10bp左右。预计本期债券也同样受到市场追捧,发行利差将缩小至50-54bp,需求较强的机构可以在更低标位投标。