郑糖横盘整理 期价缺乏方向

　　隔夜美糖微跌0.09%，多空争夺激烈，期价短期或仍于22-24美分区间震荡。郑糖市场维持横盘整理局面，期价连续4日在6500一线震荡，市场缺乏明显方向，趋势性行情短期或难以出现。KDJ向下并形成死叉，MACD红柱缩短，短期或维持弱势震荡。前二十主力多头增加3756手至271741，空头减少736手至181016。

　　近期白糖基本面多空交织。巴西方面，由于甘蔗收割工作缓慢，巴西甘蔗行业协会称巴西中南部11/12年度压榨量同比减少11.4%，为4.927亿吨。但麦格理银行预估2012/13年甘蔗产量同比上升5.5%至5.2亿吨。同时，墨西哥方面由于受到干旱影响，甘蔗产量或将出现减少。另一方面，印度糖业协会称由于甘蔗主产区压榨量提高，印度糖产量同比增加17%至1328万吨。此外，迪拜Al Khaleej糖厂称已从印度购入近10万吨糖吗，印度糖产量的增加令其出口量加大。多空交织下，糖价走势失去明确方向。

　　国内方面，据媒体称，中国政府已批准收储150万吨白糖，定价为6550元，市场对此消息反应平淡，现时出市场对国家收储题材炒作已转为平淡。后期供需关系或称主导。

　　由于2012年度国内甘蔗预期进入增产周期，中国糖业协会预计，2011/12年度甘蔗面积2379.32万亩，增长6.13%。2012年度白糖供应量预期增加。此外，2011年国内进口糖大幅增加，在内外糖价价差依然较大的情况下，2012年糖进口量预期仍较较为充裕。产量以及进口量增加下，本年度国内白糖或将面临较大的库存压力。下游需求方面，由于春节已过，食糖市场将进入淡季，后期需求并不乐观。尽管2月份本为白糖季节性上涨月份，但由于今年春节较早，食糖旺季也将提早结束，后期走势并不乐观。

　　1月17日主产区报价持稳。其中，柳州中间商新糖保价6550元/吨，报价不变，成交清淡；南宁中间商新糖保价6600元/吨，报价持稳，成交一般；昆明中间商新糖保价6340元/吨，报价下调40元，无成交量。

　　综上所述，我们认为，此前收储题材炒作影响减弱，后期市场回归供需面。2012年食糖供需格局从紧张转向宽松的可能性较大。短期糖价或维持高位震荡，前期多单可择机获利了结。空头暂时耐心等待，若期价上涨至6700一线可轻仓试空。