西南证券固定收益月报

西南证券股份有限公司 王剑辉


　　一月份的债券市场在节前的准备跨节资金以及等待降准消息中度过。市场最终没有等来节前的降准,因而节后的收益率出现小幅回调。整体来看,一月份的短期收益率走势受资金面影响呈冲高回落态势,中长端收益率小幅震荡下行,缺乏消息面的刺激,长端利率并没有下行动力。由于工作日较少,全月的发行量和成交量都不及去年同期,较12月份减半。从发行的信用资质上看,信用评级多集中在AA上下,高等级债券较少,因而成就了高等级债券发行市场的火爆。在资金面松动、消息面相对平静的环境中,二月份的债券市场焦点主要集中在高等级债券的一级发行和短期品种的二级交易上。

　　黄金和大宗商品因美联储宣布长期维持零利率在春节期间走出一波上扬行情,欧盟也就欧洲新财政协议和永久性欧元区援助基金达成共识,海外市场的整体情绪略好于去年下半年。美国各项经济指标都出现稳定好转迹象,且低通胀给刺激政策带来了更多的操作空间。去年四季度全球粮食价格同比下降8%,但仍处于高位且不稳定,加上大宗商品在经济好转的刺激下随时有走高的冲动,下半年的通胀压力依然不可忽视。