高盛:和黄购Orange属利好 上望87.4港元
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-06 12:15 来源: 新浪财经新浪财经讯 2月06日消息,针对和黄3奥地利,以净代价9亿欧元收购奥地利Orange的交易,高盛发表研究报告指出,该交易对和黄有战略价值,维持目标价87.4元。
高盛指出,有投资者认为该消息属负面,因为这意味着公司未来将需为低回报的3G业务作进一步投资。惟该行相信,交易对公司有利。该行指出,因为自和黄3奥地利在2003年8月网络建设完毕开始运营后,一直是奥地利电信市场最小的运营商,收购对改善此状况将有提振作用。
高盛料收购会令其订户量,市场份额及收入基数分别从120万、10%及2亿欧元提升至280万、22%及7亿欧元,提升其与对手奥地利电讯(占市场份额47%)及T-Mobile(占市场份额31%)的竞争力。
另外,3奥地利在2010年才扭亏为盈,2011年上半年EBIT仅100万,高盛认为该收购可看作3奥地利扩大市场份额及消除对手(收购后该市场参与者仅剩3个)的有效途径。
高盛指出,相信刚完成收购后新组合的盈利将为最低,因为Orange及3奥地利去年均无高纯利。潜在盈利增长将来自成本协同效益。高盛预期该股2012年市盈率13.3倍,每股盈利5.75元,目前股价较2012年每股117元的资产净值有35%折让。该股现报76.8元,升0.52%。