每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　上海医药：进军特色原料药领域

　　

特色原料药的产业转移趋势仍将在未来2-3年内得到持续。我们预计，已经开始了几年的特色原料药的产业转移趋势仍将在未来2-3年内得到持续，仿制药竞争压力依然会迫使国外大型原研药企和仿制药企不断的进行生产转移。虽然2011年中国的人力成本和环保成本在不断上涨，但相比于印度，中国在产业连配套、能源支持、基础设施建设方面仍具有明显优势，越来越成熟的国际合作经验和软硬件条件也将是中国持续的受益于产业转移大潮。

丰富产品线，补充整体实力。通过收购康丽制药，上海医药可引入数个高附加值的原料药产品以丰富整体产品线，进而将大大增强在抗病毒领域原料药研发、生产上的整体实力；康丽制药作为公司在华东地区的特色原料药研发和生产基地之一，将成为在建的上海星火原料药基地的重要补充。预计本次收购后公司将分别在研发生产、国际注册、产品销售等方面的对康丽制药进行资源整合。投资建议：维持盈利预测不变，预计公司2011-2013年每股收益为0.81元(扣非后每股收益0.72元)、0.91元、1.11元，目前股价存在低估，继续维持公司“买入”评级。

(东方证券 李淑花)

中国国旅：春节期间海外奢侈品销售创新高

　　

其中，我们认为放开购物额度限制的可能性相对较大；假设额度从5000元提高至10000元，人均消费有望大幅上升，预计市场空间将扩大1倍以上，此前5000元以上商品销售占比不足5%的尴尬情况将得到有效改善。。春节期间三亚免税店日销售额创新高，海口店分流有限。黄金周期间，三亚免税店进店游客近13万人，成交5万多笔，销售金额近7000万元；1月25日三亚免税店游客达到21000人次，实现销售额1290万元，创下了免税店运营以来日销售金额的最高记录。同一时期，海口免税店进店游客超过11万人，成交1.4万多笔，销售金额近1200多万元。海口免税店的销售额仅占到三亚店的五分之一，分流作用有限，符合我们之前的预期。

　　维持公司“买入”评级。我们分析认为，虽然春节期间三亚免税店销售额再创新高，但与期间国人的海外奢侈品消费相比，还是显得微不足道，预计约为海外消费的0.5%，只要一小部分境外消费回流到国内，就可以使中国免税业规模翻番，发展潜力巨大。维持对公司11-13年每股收益分别为0.80元、1.23元和1.60元的预测，目标价36.9元。

(东方证券 杨春燕)

东方电子：千亿市场打开后5年高速成长空间

　　

根据EMCA统计，至2015年，合同能源管理有超过1500亿的市场，其中发电厂侧占有33.1%的份额。与五大发电集团有长久的合作关系，对电厂的情况及其了解，领先竞争对手2－3年。三角形变压器预计2年内形成3亿的销售规模。海外市场已经突破，主要与西门子(微博)和ABB等国际巨头竞争，成本优势明显，面对过千亿的蓝海。

公司海外布局已有4年，在2010年，公司取得赤道几内亚的过亿订单，2011年，印度有2.7亿的订单，市场突破初步成功。印度处在电网建设的初期，有千亿的规模，国内的龙头还没有进入，公司先发优势明显。维持公司“买入”评级。

(东方证券 盛劲松)

国电南瑞：年报业绩靓丽 未来精彩继续

　　

公司在网省级调度市场占有率达70%，在地调市场占有率50%，县调占有率30%，随着配调一体化的推广，公司在配电网市场的份额有望进一步提高。公司积极参与新能源业务，完成了国家风光储输示范工程、山西风电等重点项目，我国计划到2020年风电装机达到1.6亿千瓦、建成8个大型风电基地，实现风电的集约开发和规模外送，以及集团光伏相关业务的带动，公司的新能源业务有望成为公司新的利润增长点。

　　资产注入值得期待。国家电网承诺在一定时期内通过资产整合解决公司关联交易、同业竞争问题，南瑞继保注入预期加强。南瑞继保在电网变电站自动化和保护中市场份额位居第一，盈利能力居于行业前列，注入后有望进一步增强公司竞争实力，给予“买入”评级。

(东方证券 张远德)

东华软件：强大市场和成本控制助力稳健成长

　　

行业信息化具有很强的地域壁垒和行业壁垒，进入的难度较大，地方政府的支持有重要影响。公司在各地进行投资，设立子公司，符合国家产业转型方向，绿色GDP理念，符合地方政府的整体利益诉求，地方政府领导的个人调动和升迁，对公司的影响会降低。具有可持续性和可复制性，同时获取多种优惠政策和便于税务安排。公司具有CMM5资质，管理效率高，工资体系有利于降低成本。两者相辅相成，助力公司长期稳健的成长。

目标价33.3－46.5，首次给予公司“买入”评级。我们预计公司2011－2013的EPS为0.82，1.11和1.55，由于公司具有长期确定的成长，给予30倍PE是合理的。故2012年目标价33.3，2013年目标价为46.5。首次给予“买入”评级。

(方正证券 盛劲松)

张裕A：股价波动不足惧 稳定增长仍可期

　　

从公司销售区域来看，公司开始摆脱仅在山东、福建销售较好的状况，公司在北京、上海、广东以及浙江等地增长较快，11年北京、上海超过了50%的增长。公司各产品中解百纳和酒庄酒增长情况较好，我们预计销售收入有20-25%的增长，相比较而言干红和白兰地增速拖了后腿，但公司实施的细分市场、分类营销以及11年推进的分渠道考核，使得公司干红11开始增速好转，我们判断干红有10%的销量增长，白兰地公司从11年开始梳理产品和体系，调整了产品价格，但销量基本没有增长。11年我们预计公司销售收入应该在18-20%增长，净利润增长考虑广告费用的因素，我们判断有28-30%的增速。展望公司12年，业绩增长速度面临着经济增长不明确以及去年基数较高等不利因素，但我们认为公司干红一改前几年停止不前的趋势，实际上是公司深化营销实现精细化管理的直接结果，公司在营销方面的创新一直都走在行业前列，从前几年的三级营销体系，到现在的细分市场、分类营销，直接拉动了公司销售的快速增长，公司增长区域从前几年的山东、福建，增加了浙江、上海、广东等区域，渠道下沉情况又远好于竞争对手，全国各主要行政县市实现了全覆盖。基于此，我们认为公司2012年葡萄酒完成与11年一样9-10亿销售收入的增长应该问题不大，我们认为增长结构中主要还是来自于解百纳和酒庄酒，当然还有一些稍低价位的干红和甜葡萄酒，我们认为也能增加些销售收入。12年开始我们判断白兰地将成为公司新的亮点，这主要是因为从11年开始进行梳理产品体系，公司做法是先做减法，就是先砍掉无销量的个别品类，对于主销区域白兰地产品采取直接提价的做法，在非主销区推广高价白兰地，最终实现整个品类升级换代，我们判断公司会加大对白兰地投入，如果运作成功的话会超出市场预期。同时公司运作洋酒的先锋酒业在12年将会加快推进洋酒代销的步伐，这一块基数很低但对培养消费会有很大帮助作用。

　维持“买入”评级。我们维持公司2011年、2012年、2013年每股收益为3.532、4.423、5.487元/股，同比29.83%、25.25%、24.06%的增长，维持公司“买入”评级，按公司2012年25-28倍估值，给予公司未来6-12个月目标价为110.58-123.84元。

(国金证券 陈钢)

胜利股份：小公司在大时代的转型之路

　　

天然气业务正处于发展初期，需要大量投资，业绩贡献仍存较大不确定性。未来2-3年，地产业务仍然是主要的业绩来源，业绩预测中未考虑天然气业务的贡献。但受制于地方政策等原因，波动会比较大，请特别注意其中的风险。关于地产业务的分析请详见之前国泰君安地产小组的相关报告。

天然气业务符合国家的发展政策，正处于快速发展的阶段，公司借助中石油和地方政府的支持进军天然气领域，是一次关键的战略转型，我们看好公司在天然气领域的发展，维持“增持”评级。

(国泰君安 王刚)