光大证券债券日报

光大证券股份有限公司 郜彦伟


　　【观点综述】

　　现阶段,经济回落后企稳,公布的1月份PMI 购进价格指数即是例证,但经济整体强调不高,因此对利率产品的收益率反弹空间有限,可以在反弹中布局,利好兑现时收益;信用债高评级持有即可,在经济暂时企稳的情况下,低评级里面有些会转好,推荐煤炭、采矿类,下游公用事业类品种。转债方面,当前低估值和偏乐观基本面使得反弹有望持续,大盘转债还能做一把,绝对价格低位,溢价率合理的二线蓝筹国投转债可积极关注。长期来看,今年经济下台阶时确定的,其在中观、围观层面的含义是深刻的。考虑到节后资金逐步回流以及1月份以来人民币汇率小幅升值将可能带动外汇占款有所改善,同时在稳中求进政策基调引导下1月份信贷规模有望达到1万亿,有利于货币市场资金的缓解,6日央行试图重启央行票据发行,但是由于公开市场到期资金规模非常有限,一级机构需求不足,预计本周央行进行公开市场操作的可能性不大,近期资金面将较前期有较大的缓解,预计7天回购利率将在3.5%-4%左右波动。