6位专家讨论中国经济如何着陆

　　新浪财经讯 北京时间周四下午消息 中国上一季度经济增长8.9%，是过去两年半里最慢的。有关中国经济硬着陆的猜测在去年底开始升温。

　　但中国已经采取主动措施来防止硬着陆，中国调整了政策来减轻通货膨胀压力、促进国内消费并防止房地产市场出现泡沫。

　　中国政府曾在1989年至1991年实施了大量干预措施，使1989年经济增速从前一年的11.3%急降至4.1%。中国在1993年再度进行了干预。一些人认为中国政府此次也会如此，他们知道应该做什么。

　　由于欧洲债务危机持续，全球经济步履蹒跚，所有目光都集中在中国这个经济发展火车头。我们采访了六位顶级中国分析师来评价中国经济硬着陆的风险，以及我们应该观察的领域。

　　美银美林中国经济学家Ting Lu：我们预计中国经济将在2012年实现软着陆，但要应对许多挑战，今年GDP增速为8.6%。

　　我们的分析由两部分组成。首先，我们的预测存在外部与内部风险。最大的风险是欧元区主权债务危机恶化，次要的风险是严格控制下房地产市场投资下降。其次，我们相信中国的财政状况相对健康，政府在调整政府方面有很大的灵活性，可以在必要时保证经济稳步成长。

　　法兴银行中国经济学家Wei Yao：不平稳着陆，将遭受苦痛

　　我们认为中国经济将不平稳着陆，这与软着陆或硬着陆不同。由于北京对经济以及财政政策有很强的控制力，它可以阻止硬着陆。以投资拉动的经济增长的不平衡，经过多年积累，势将在着陆时带来苦痛。全球经济复苏的脆弱性让令问题变得更加复杂。外部的振荡以及国内社会冲突的加剧，将使政治结构中的利益团体推迟改革进程。房地产市场的降温以及缺乏主动性的改革将给着陆带来更多振荡。

　　中国经济在向以消费为主导的经济过渡过程中将产生许多痛苦，虽然政府不会让痛苦消失，但可以冲击推后几年，而不是让现有的投资泡沫在6至12月内集中破灭。在2012年，房地产将成为第一个破裂的泡沫，而北京同时会推动经济在其它领域的发展。在2013年及以后，政府很可能会为地方政府提供可持续发展的解决方案，并去除基础设施过度投资的泡沫。私营消费会快速成长，但还不足以弥补调整投资导致的经济增速下滑。

　　我们预计，由于需要应对上述挑战，中国经济未来几年增长速度将低于其潜力，经济调整也会带来很多不确定性因素。不平稳着陆也将给金融市场带来动荡。

　　野村资深政治分析师Alastair Newton：硬着陆的可能性为三分之一。

　　中国经济在2014年底前硬着陆的可能性为三分之一(我们的硬着陆的定义为连续四个季度经济增长等于或低于5%)。

　　风险主要集中在后期，从现在到2013年中，中国领导人的精力将主要集中在确保第五代领导人平稳过渡的同时，经济也平稳发展。

　　即使外部出现相当大的动荡，他们也有足够的力量做到这一点，当然如果外部冲击过于巨大(比如欧元区解体、军事打击伊朗并导致油价居高不下)，他们将难以甚至无法保持经济的稳定。

　　在2013年下半年，中国领导人将开始着手解决结构性与系统性的问题。自从1992年(邓小平南巡)以来，他们驾驶经济度过难关的人给人留下深刻印象。

　　惠誉评级亚太主权信用评级部主管Andrew Colquhoun：中国政策的灵活性将使经济软着陆。

　　惠誉预计中国经济在2012年增长8.2%，下行风险主要来自欧元区以及房地产降温。中国在应对冲击方面有很大的灵活性。但真正的挑战在于中国经济是否能成功过渡到以消费为主的可持续增长模式。

　　穆迪分析经济学家Alaistair Chan：软着陆，但硬着陆风险一直存在。

　　中国经济硬着陆的风险一直存在，但我们的基础假设是中国经济将有序减速。

　　中国经济近期的主要风险就是它的房地产。有大量迹象表明中国一级市场房价出现下跌，二次市场销量萎缩。我们认为这完全符合预期：政府很明显仍愿意承担严格管制带来的后果以及为挤掉泡沫导致的房地产市场成长放缓。

　　北京有许多选择来抵消房地产泡沫破裂带来的影响。中国的财务状况良好，除取消对房地产市场的限制外，它还有其它选择来解决地方政府存在的财政问题。银行一定需要被援救，而政府已有过经验。中国人的工资要低于日本1990年代初的工资，中国的通货膨胀压力是结构性的，这便给了货币政策制定者更大的操作空间来解决流动性问题。

　　汇丰银行经济学家Qu Hongbin：中国的财政政府很灵活，可以软着陆。

　　由于通货膨胀变成通货紧缩，中国政府将优先考虑经济专长，更为宽松的政策可能性增强。中国近几个月的CPI与PPI快速回落，经济也加速放缓，先行指标预示2012年中国经济增速将进一步下降。欧洲债务危机以及房价下跌仅会增强经济的向下压力。这意味着北京将不得不采取果断措施来稳定增长与就业市场。

　　我们预计央行将寻求实行全面的宽松政策。如果紧缩周期一样，量化工具将被使用。其次，我们预计财政政策与货币政策一样重要，如果不是更重要的话。中国2011年头11个月财政收入增长27%，中央政府净现金达到4万亿元(接近GDP的9%)。这便为北京为经济增长减速提供了强大的缓冲。等待中国政府为中、小企业减税的消息吧(将占GDP的1%左右)，中国将为公共住房以及基础设施项目提供更多的资金，并乡下贫困家庭提供更多补贴。

　　我们还预计中国明年将在全国范围内发生市政债券。加上从中央政府转移来的资金，这将给公共住房提供更多融资并减轻地方政府的流动性风险。以上措施，加上为现有基础设施的继续投资将使中国GDP增速在未来保持在8%以上，但欧洲债务危机可能将减缓出口的增速。 

　　本文译自BusinessInsider，作者Mamta Badkar        (明煜)