李宁引TPG重整博年底翻身 分析指整顿约需一年半

　　新浪财经讯 2月13日消息，据港媒报道，曾是“基金爱股”的李宁(2331)，经历了近一年半的低潮后，近日宣布向私募基金TPG出售可换股债券，李宁本人也向TPG出售5%旧股，务求引入这家于零售业经验丰富的私募基金救亡。

　　据香港《明报》报道，曾是“基金爱股”的李宁(2331)，经历了近一年半的低潮后，近日宣布向私募基金TPG出售可换股债券，李宁本人也向TPG出售5%旧股，务求引入这家于零售业经验丰富的私募基金救亡。体育用品股在上周率先被炒起，有分析师相信，体育用品行业经历两年整合后很大机会于今年下半年改善，李宁作为龙头股亦被看高一线，年底前可望翻身。

　　TPG大中华区联席主席王兟表示，体育用品行业在2008年京奥后，行业开店速度过快，令市场出现存货过剩问题，公司怎样去处理存货问题尤为重要，他表示，TPG在过去有不少零售行业的经验，相信可以为李宁增加价值。

　　分析员﹕整顿约需时年半

　　“零售业是一个注重detail(细节)的行业，TPG在这方面很有经验。”他举例指，TPG在2009年入股达芙妮(0210)，当时达芙妮在中国有 4000多间门店，但南方与北京的顾客要求不一样，TPG便帮助达芙妮在不同市场定价。王兟表示，虽然去年第4季起内需开始放缓，但中国会逐步成为小康社会，中产家庭增加，按行业来说零售业始终会受惠。

　　上周体育用品股被炒起，除李宁大升 18%外，安踏(2020)及特步(1368)累计升幅亦逾一成，有中资行分析员表示，体育用品行业的基本面，包括存货问题亦未解决，但预计将来会改善，“基本面现在未算好，但一般整合需时一年半至两年，预期在今年下半年会见到有改善。”她表示，股价通常反映未来半年的业绩，由于预计今年下半年体育用品股的业绩有改善，不少基金趁现时价低入货。

　　该名分析员称，现时体育用品股的估值便宜，加上该类股份现金充裕，股息率高，而业绩差已是预期之内，长线基金会买来长贰

　　高盛早前亦指出，李宁于行业领先，利润率及回报下降危机较低，于目前存货周期中亦将较快复元，调升李宁评级由“中性”至“买入”，并纳入“亚太区确信买入”名单，目标价自7.2元调升至12.1元。

　　李宁销售率先转差 同业跟随

　　体育用品股龙头李宁在2010年中起业务开始走下坡，但当时其他体育用品股，包括安踏、匹克(1968)等的业绩仍佳，只有主攻一线城市的李宁表现失色，订货会成绩令人失望。不过糇判幸荡婊跷侍庥肯郑市场囤积过多库存，令市场出现减价战，其他品牌亦难以独善其身，直至去年仍维持高增长的361度(1361)，最近公布的今年秋季订货会也只增长6%，较上一季23%大幅放缓。