慧安投资沈一慧：启动点还要往后推

　　私募，你在想什么？——与私募大佬零距离(第74期)

　　“我觉得经济趋势已经走坏掉了，市场现在也没什么机会。我目前的主要工作，是为后面做准备。”杭州慧安投资管理有限公司董事长沈一慧对《大众证券报》记者说。这个结论和他去年九月时接受本报采访时的观点大致相同，区别在于，去年九月时，他还没看到反转的点在哪里，现在他觉得2012年可以看到创业板的前期买点。

　　“十二五规划的方向本身非常好。经济结构转型、大力发展新兴产业等，代表着中国的未来发展方向。但是由于之前的大规模投资，财政实力已经被大幅的消耗了，很多本来应该倒闭的、低效的企业存活了下来。在这种情况下要再做转型，就会非常艰难，我担心会有心无力。在这种背景下，经济不乐观，股市的向上空间也不大。”沈一慧对记者说。

　　“我的判断是，目前不是反转，市场反转的启动点还没有到，还要往后推。而且即便启动点来了，那也只会是结构性牛市。”沈一慧说。“今后几年，资本市场会越来越规范，同时，资本市场最重要的任务就是为十二五规划融资，创业板的机会一定会有。从现在看，创业板的左侧交易买点还没到。不过，我觉得2012年我们能见到创业板的前期买点。”

　　“最近我们一直在为后面做准备，做这样几件事：一个是和客户沟通，一个是观察汽车股，一个是研究创业板和中小板。”沈一慧告诉记者。

　　和客户沟通，对私募来说非常重要，只有彼此加深了解，意见得到统一，今后的操作才能顺利进行。观察汽车股，又是为什么呢？记者向沈一慧提问，而答案出乎记者的意料。“我通过观察汽车股的走势，判断大盘是否见底。什么时候汽车股大面积跌破净资产了，什么时候大盘才算跌透。”他说。

　　沈一慧解释说，在他看来，国内的汽车行业已经产能严重过剩，而且这种产能过剩的情况会加剧。“之前有一段时间，汽车行业出现过供不应求的情况。由此，很多企业大肆扩张产能。但是，这个繁荣是假象，2011年会是汽车行业最后一年好日子。从2012年开始，汽车行业的利润会大幅下降甚至亏损，还会出现公司破产的情景，股价必然会大跌。现在你看汽车股的股价，大部分公司的股价还是净资产的好几倍，未来必将出现集体跌破净资产的场景，然后在汽车股跌破净资产之后，再开始分化。我觉得在汽车股跌透之前，大盘肯定不会见底，所以我会紧密观察汽车股的表现。”

　　“未来的发展方向，我觉得主要是在服务业，在第三产业，体现在资本市场上就是创业板。”沈一慧解释他为什么是在创业板中选股。“很多第三产业有很大市场需求，也有很好的发展机遇。比如说家政服务业，这个行业不但可以满足人们的客观需求，而且也可以把现代人的精力和时间解放出来。又比如说品牌快餐连锁、医疗卫生服务、学校教育服务等等，这样的行业才能提供超额收益的机会。当然了，选出其中走得最好的冠军没那么容易，我们很难知道哪一家企业可能成为龙头，但我们可以进行打包购买，享受到一个平均收益。”

　　访谈的最后，记者向偏爱长线投资的沈一慧提出了一个问题：很多传统产业，现在景气状况不好；但这些行业中，总有优质企业一直能保持盈利状态，这样的公司现在非常便宜，该买么？

　　“我是这样觉得的，这些好公司在行业转好之前涨不起来。比如说家电行业里面格力电器业绩很好，但就是不怎么涨。如果你要买他们，等到行业转好以后，再来买。”这是沈一慧的意见。

　　记者 陶炜