慢牛行情来临 偏股基金右侧交易机会显现

　　——新浪基金周报之投资策略 (2012年2月13日)

　　新浪基金研究中心

　　上周中央汇金公司原则上同意今年对其持股的大型银行分红比例再下降5个百分点，以支持有关银行增加以利润留存补充资本的能力，此举措有利于银行业的持续和稳健发展；受一月份元旦及春节工作日减少影响，一月份新增贷款约8000亿，三年来首次低于万亿，可见资金面紧张状况并无大的改变；央行本年首次正回购260亿，降低存准的紧迫性降低；受春节因素影响，一月份CPI环比增长1.5个百分点，同比增长4.5个百分点。

　　偏股基金方面，A股上周放量上涨，市场信心得到部分恢复，市场参与热情提升，慢牛行情逐渐显现。另外，今年以来，市场表现出大盘股优于中小盘、价值股优于成长股的特征。风险承受能力较高的投资者可以在目前点位分批建仓，以大盘风格、价值风格的偏股基金、指数基金为加仓重点。伴随市场反弹，杠杆股基成为市场反弹的“急行军”，激进型投资者可以加仓较高杠杆、较高折价的杠杆基金，以获取超额反弹收益。

　　债券基金方面，央行重启公开市场正回购，存准率降低短期内概率降低，新增贷款缩水，债券市场的资金面持续面临紧张，债券市场迎来了连续的调整。尽管短期内降低存准的预期不强，但中期来看，随着通胀的回落，实体经济的遇冷，央行降存准维持利率的概率较大，这样债券市场的收益依然会处于历史高位，资金面的宽松必然会推高债券的价格，因此债市的慢牛走势不变。债基投资者可利用债市的调整适当建仓。

　　QDII基金方面，欧债危机的解决会持续反复，欧洲经济整体依然处于疲软衰退中，欧洲主要股指必然会受影响。而美国经济持续复苏中，由于部分经济数据如美国非农就业超预期，在科技股的持续进步带领下上周标普500盘中创出历史新高。随着美股复苏、欧债危机的逐步解决，QDII基金今年以来表现亮眼，投资者可适当加大对其的投资比重。建议QDII投资者主要投资亚洲和美国为主要对象的QDII基金，回避以欧洲为主要对象的基金。