招商期货：货币政策放松预期降温 反弹阻力较大

　　市场环境

　　周五股指冲高回落，两市全日成交金额1534.53亿元，较上一交易日有所缩小。两市A股共1519只股票上涨，836只股票下跌。从板块上看，房地产、农药化肥等板块涨幅居前，有色金属、船舶制造等板块有所下跌。股指期货四个合约总持仓较上一交易日减少1907手。从期指主力会员持仓上看，IF1202合约与IF1203两合约加总后前10名净空单共计9057手，前20名净空单共计5796手。海关公布的数据显示，1月进出口同比增速均为负值，并大幅低于市场预期。春节假日因素或是本次进出口增速低于预期的主要因素。其中，欧洲陷入衰退或是出口增速为负的主要原因，而进口增速降低说明国内需求正在放缓，若欧元区经济未来继续衰退，我国经济转型压力将增大，一定程度上利空市场。另一方面1月份我国贸易顺差扩大，人民币升值压力增大，这一定程度上或改善前期外汇占款持续下跌的局面，但是亦可能限制未来货币政策放松的空间。受此影响，周五期指冲高回落，以倒锤子形态收盘。外盘方面，上周五欧美股市普遍下跌，其中道指下挫0.69%。周末消息方面，总理温家宝表示预调微调要从一季度开始，房地产调控不能松，芜湖新政叫停，地产股近期或有回调风险。短期内货币政策放松预期或降温，这可能限制本次反弹力度。

　　操作建议

　　操作上，若IF1202跌破2515，则前期多单止盈出场。

　　套利机会

　　期现套利：建议2月合约的期现价差25点以上时入场，如果预期期现价差可下探至-5以下，可下调入场点位至20附近。

　　跨期套利：若3-2价差低于6，可进行反向跨期套利。