金银家：金银反复震荡 或走收敛三角

　　行情回顾

　　昨日全天，金银继续呈现小幅震荡，黄金上下波动仅20美元左右，相对近期的走势来说，波动范围越来越小，上方阻力与下方支撑继续缩口，技术面上欲走出收敛三角的形态。基本面上，原定今日举办的欧盟财长会议也因故取消，举办时间仍不确定，不明朗的市场前景给多空双方增添了谨慎的态度，没有一方愿意率先发力，所以导致进来的走势波动很小。这种短期的平衡或将继续维持到本周末，待形态走到收敛三角的顶端，市场终会选择方向。希腊问题的不确定性始终给欧债危机寻找着话题，美国近期数据好的出人意料又使QE3的预期渐行渐远，这点可以看出，未来的欧元和黄金始终寻在着压力，但是，不景气的全球经济又使得量化宽松的货币政策仍是未来全球经济的大基调，这样势必会出现通胀问题，有了通胀的存在，金银就得到了长期的支撑，这点看，黄金后期又有长期的利好支撑。

　　所以，我们现在不能判断金银未来长期的走势如何，只能按照事件时间的顺序来把市场区分成一个一个段落来分析金银短期的走势，就目前的市场复杂性来讲，分析眼前或近期的走势，始终比预测未来大方向更有必要。昨日全天，黄金最高1727美元，最低1711美元，最终收于1720美元，白银全天最高33.8美元，最低33.2美元，最终收于33.5美元，金银双双以小阴十字星报收。

　　基本面消息

　　昨日，上海期货交易所公布的《上海期货交易所风险控制管理办法》修订案和《上海期货交易所交易细则》修订案，对黄金期货合约保证金比例、不同时期的限仓比例和持仓限额、每日公布的交易信息内容等进行了调整。业内人士表示，此次调整后，黄金期货市场的流动性有望增强，黄金现货企业及银行等机构投资者参与套期保值将更加便利，国内黄金期货有望迎来新的发展契机。

　　去年12月，欧洲央行向500多家银行提供了近5000亿欧元的贷款，并不断购买欧元区成员国国债和银行的抵押债券。这一举动让欧洲央行成为最后的贷款人，也充分表明了欧洲央行最终背弃欧元区建行之初的共同约束，走向了量化宽松的道路。经济持续下滑成为欧元区继续量化宽松的理由。部分成员国为完成财政目标还将被迫继续采取进一步的紧缩财政，这将继续打击该地区消费支出。最终，严峻的形势逼迫欧洲央行不得不通过量化宽松的方法稀释债务，以通胀、债务重组等方式，解决债务危机。从近期意大利等国发行国债的情况看，拍卖情况良好，收益率均降至5%以下。尽管希腊问题一拖再拖，但总体来说，欧债危机最艰难的时刻已经过去。而欧洲央行的量化宽松路线以及投资者免疫力的提高也将使得欧债危机不再是未来影响市场的主要因素。

　　欧洲走向量化宽松，美联储QE3预期也逐渐走强，只不过时间上可能会继续推迟。因为近两个月就业率等数据的好转就像给“箭在弦上”的QE3“泼了冷水”。但是，深入数据背后，我们可以看出失业率的下降并不能表明美国就业市场已高枕无忧。第一，美国1月份劳动参与率下降至63.7%，这一数据创造了近30年的新低。劳动参与率的下降是失业率下降的重要因素，若后期失业人口重回劳动力市场，失业率仍将出现反复；第二，元旦因素引发的临时性就业推高了就业率，劳动技能不匹配导致的结构性失业依然存在；第三，美联储主席伯南克在国会的证词中提到，“8.3%的失业率低估了就业市场的疲软”。这也表明美国劳工市场的实际情况仍然糟糕。由此可见，美联储推出QE3的大门仍未关闭。

　　美的量化宽松政策，也可能再次引起发展中国家的输入性通货膨胀。这也成为今年国内货币宽松政策一拖再拖，超出市场预期的因素之一。实际上， 国内货币紧缩政策终结的基础早已确定，去年CPI涨幅从8月的6.2%开始到12月的4.1%，虽然今年1月份数据重新抬头，但不能忽视双节因素。此外，再加上GDP 的下滑、房地产市场松动、企业盈利恶化、资金外流、PMI 预警等情况，不难看出，国内货币政策转头的基础已经形成。

　　技术面分析

　　黄金：从日K线图表看：布林带通道继续上行，金价继续布林带中轨附近徘徊。日均线系统：美黄金连在120日均线之上运行，但是5、10日均线继续压制金价。MACD指标显示DIFF值和DEA值在0轴上方走弱形成死叉，绿色动能柱显现。KDJ指标继续发散下行。RSI指标持续回落。

　　白银：日线图上，现货白银昨日收略带上下影线的小阴柱，日内波幅不大，整体仍为盘整行情，银价仍处于前期提到的盘整区间内运行，布林趋势有开始缩口趋势，MACD仍保持金叉持续放量，但多头放量开始逐渐缩小，RSI运行于50水平位上方位置有向上勾头迹象，指标上仍趋于盘整走势。

　　铜：近期铜盘整向下，区间6400到6150之间，在6150得到支撑可以短期波段操作，6160买入，止损6090，目标6300,2成仓位，严格止损。

　　今日关注数据

　　06:40 美国 美联储Lockhart讲话

　　14:30 法国 四季度GDP 前值0.3%/季，1.5%/年；市场影响

　　15:00 德国 四季度GDP 前值0.5%/季，2.5%/年；市场影响

　　18:00 欧元区 12月份贸易收支 前值69亿欧元；市场影响

　　18:00 欧元区 四季度GDP;市场影响

　　21:30 美国 2月份纽约联储制造业指数 前值13.48

　　22:00 美国 12月份国际资本净流入 前值486亿美元；市场预测501亿美元；市场影响

　　22:00 美国 12月份长期资本净流入 前值598亿美元；市场预测610亿美元

　　22:15 美国 1月份工业生产 前值0.4%；市场影响

　　22:15 美国 1月份设备利用率 前值78.1%

　　23:00 美国 2月份NAHB房屋市场指数 前值25

　　23:30 美国 2月11日当周EIA原油库存变化

　　操作策略，金银近期窄幅波动，欲走出收敛三角形态，美指强势，金银仍将弱势震荡为主。今日预计区间小幅波动，黄金1710到1730之间，白银33.2到33.8之间，盘中有操作机会及时提示。

　　金银家研发中心：赵峰